摩根大通的分析指出,包括最近一次市场下跌之前的投资者仓位在内的一系列指标表明,市场修正大约完成了一半,应该比去年的修正幅度要小得多。
摩根大通跨资产基本策略负责人John Normand称,由于当市场昂贵且持股过度时,修正的幅度往往是最大的,且市场深度不佳时,虽然它们无法预测随机冲击的时机,这些指标也会给人以脆弱感。进入10月份,脆弱感属于温和,而非偏高。
虽然标准普尔500指数上周五因就业报告数据而上涨,但幅度放缓,由于一系列疲弱的数据,股市在上周二和周三的下跌首次连续超过1%。周一,美股期货市场再次陷入困境。
Normand认为,经济衰退是可以避免的,但经常性的回跌是不可能避免的。他说,这要归功于特朗普的冲动和在动用关税、出口禁令和资本流动限制等未经检验的政策工具时误判的范围。
摩根大通强调,尽管标普500指数自2018年初开始的市场动荡以来,几乎没有下跌超过20%进入熊市区域,但此后却累积了惨痛的损失。该指数同期的总回报率比现金回报率低2个百分点。
“所有指标传递出的信息是,此次修正已完成一半左右,应该比去年的修正幅度要小得多。”Normand写道。