在收益率上限封顶时投资债券的缺点终于在上限提高后显露了出来：收益率上升推动现有债券的价格下跌。

Strategas Research Partners公司的首席投资策略师杰森•特兰纳特(Jason Trennert)说，“投资者如果投资于国债，就不能指望获得超过通胀率的回报。”

据Strategas的数据，1951年初美国长期国债的实际收益率──即扣除通货膨胀率后的债券收益率──约为负的6.5%。

风险越高，收益越大

特兰纳特说，在当时那种市场环境下，投资者“不得不承担更高的风险，以争取获得超过通膨率的投资收益，而股票是最自然的选择。”如今，债券的收益率没那么低，但债券持有者还是没能跑赢通胀。据Strategas的数据，现在美国长期国债的实际收益率为负的0.6%。

纵观20世纪四、五十年代，高收益分红型股票给投资者带来最多的回报。据Strategas的统计，在四十年代，股息收入占股票总回报的74%；在五十年代，这一比例为40%。

高收益股票的顶峰时期就在实际利率负值最高的那几年。巴克莱的纳普说，“股息最高的股票表现最好……当时市场受到的金融压制最为严重。”

此后数十年，分红型股票很少成为市场宠儿。但现在，由于低利率环境和未来几年黯淡的经济增长前景，分红型股票又卷土重来。

分红能带来持续稳定的现金收入，对股票的价格下跌形成一个缓冲。特兰纳特说，分红型股票的成长率往往比非分红型股票高，“从理论上说，公司需要支付股息的压力通常会帮助他们避免犯下严重错误。”

新泽西州萨米特市(Summit)共同基金投资顾问公司Lipper Advisory Services的总裁迈克尔•利珀(Michael Lipper)提醒那些分红型股票的投资者，不要简单地买入那些股息相对于股价比率较高的股票，而是要致力于找到那些将要提高派息率的企业。

在个股方面，利珀推荐人力资源解决方案企业自动数据处理公司(Automatic Data Processing)以及新闻数据公司汤姆森路透集团(Thomson Reuters)。他说，“这两家企业每年都会提高分红，已经持续很长时间了。”

对共同基金投资者而言，利珀推荐“先锋红利增长基金” (Vanguard Dividend Growth)，或“富兰克林高成长基金”(Franklin Rising Dividends)。对喜欢海外基金的投资者来说，他建议考虑“马修斯亚洲股息基金”(Matthews Asia Dividend)。

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