第二，所有的投资者都需要能够增加资本市场透明度的独立研究和基准，以便更好地为项目的风险和回报做出评估和定价。与信贷风险有关的信息的自由流动将会深化和扩大资本市场的资金规模。这就意味着要鼓励而不是限制包括评级机构在内的国际研究提供者，并确保对他们的监管符合国际惯例。这样做将会帮助全球投资者正确评估和比较基础设施工程接受贷款的资格。

其次，政府和市场必须乐于创新。一些国家已经发现，投资者也许对传统的证券不感兴趣，新技术却对他们充满吸引力。印度已经开发出一种所谓的可行性缺口的融资模式──实际上就是为吸引私人融资的公共补贴。政府可能需要提供收入保证或长期的供应合同。混合型证券(Hybrid debt-equity securities)也能发挥更大的作用，该证券在满足投资者对高回报的需求的同时，提供更远期的融资，塔塔电力(Tata Power)和华润电力(China Resources Power)这类公司已经开始使用这种证券。

在提供贷款担保或其他支持以吸引私营领域投资者方面，多边机构应该承担更重要的角色。如果能提供亚洲开发银行(ADB)或者是世界银行(Word Bank)的信贷质量和融资经历能够更有说服力。由世界银行部分出资建立的印度尼西亚基础设施保障基金(Indonesia Infrastructure Guarantee Fund)就是一个很好的例子，它证明了如何能让潜在的投资者对政府为一个工程履行责任的能力感到放心。

最后，应该付出更多努力发展亚洲本土的证券市场，尤其是地区性的证券市场。美国、日本和其他地区的地方政府早就发行了自己的债券，支付从桥梁到医院的建设花费。亚洲自2003年起已经在这方面取得了很大进步，许多国家政府正开始将融资需要转移给地方和地区政府。

但是亚洲的资金使用者仍然严重依赖银行贷款，而银行贷款经常需要在项目竣工之前付还。这反映出地方债券市场的相对不成熟。发放更多的地方政府债券将会让资金来源更加多样化，将债务到期时间延长到合适的期限，并通过降低对银行的依赖增加财务稳定性。

亚洲的投资者急于找到新的机会，而在适当的环境下，基础设施的投资可能会成为下一个迅速增长的投资项目。凭借着想象力和共同努力，政策制定者就能释放资本市场的潜力，为基础设施的投资找到资金来源，奠定未来经济增长的基础。下个月在墨西哥城举行的G20峰会可以成为一个不错的开始。

McGraw是麦格劳-希尔公司(McGraw-Hill Cos.)董事会主席兼首席执行长。麦格劳-希尔公司是标准普尔(Standard & Poor's)母公司。

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