这边是不可接受的，那边也是不可接受的。那么，该何去何从？简单逻辑会告诉我们，他们会去拼命抓稻草，直到摸到第三种选择。

事实上，这样一种选择确实是存在的，就是超大规模QE闪电战。欧洲央行只需要不断印钞，然后去购买外围国家的债券就可以了。这一做法可以得到两个结果。首先，那些已经无法从市场上借贷的政府将可以获得融资渠道。其次，由于外国交易者都憎恨印钞这样的行为，这必然会对欧元汇率形成打压，让这个大陆可以更容易将麻烦出口。

或许，长期角度看来，这种做法其实是了无意义的。可是，政治家们将短期生存权置于国家或者大陆的长期利益至上，这种事情早不是第一次，也不会是最后一次。当然，欧洲央行可能会坚持抗拒。可是，今年夏季之后，意大利人德拉基(Mario Draghi)就将走马上任了，和前任相比，他显然更可能屈服于巨大的政治压力，开始直接购买那些政府的债券。

那么，这究竟会是多大的规模呢？苏格兰皇家银行估计，要确保欧元不遇到大麻烦，欧盟的紧急储备资金至少要增加2万亿欧元才可以。当然，这些钱可以从富有的成员国借来，但是，显然还是印钞来得更方便，可能性也更大。事实上，2万亿欧元的估计恐怕也嫌保守。

我们不妨结合各种其他参考资料观察一下。联储的QE1是1万2500亿美元，QE2是6000亿美元。2万亿欧元大致相当于2万8000亿美元。换言之，这一计划的整体规模将比联储的整个刺激计划还要大，将是我们之前从未见到过的规模。

不必说，这也自然会对整个世界产生巨大的影响。日本2000年代开始量化宽松的时候，使得全球各地的资产价格都全线上涨。投资者借来成本低廉的日元，去购买别处的资产，这就是所谓套利交易。当联储举起量化宽松的旗帜，股票和商品价格同样也迅速上涨了。

等到欧洲央行出手，结果也不会有什么差别。事实上，这种量化宽松计划最有趣的特点之一就在于，它们确实会提升资产价格，但未必一定是在那些印钞的国家，真正的价格上涨，往往发生在印钞地之外。

这就意味着，欧洲央行发动的货币闪电战，其战场其实是在欧洲之外。它很可能——事实上应该说几乎是注定——以悲剧结局。通货膨胀会接踵而来。那些外围国家将被绑在印钞的战车上，欲罢不能——他们将再也无法回到资本市场上了。

不过，所有这些都与股票和商品价格将获得的短期推动力无关。精明的投资者或许现在就该准备就绪了。

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