市政债券

今年，市政借款人的坏消息不断，加州的斯托克顿(Stockton)和圣伯纳地诺(San Bernardino)等城市申请破产保护引发了更多的恐慌。不过，该资产类别目前经受住了违约的冲击，巴克莱市政债券指数(Barclays Municipal Bond index)本年至今的回报率在5%左右。

由于市政债是免税的，因此其投资回报的含金量比其他固定收益产品多得多。

Cedar Ridge Partners公司管理着六亿多美元的资产，其合伙人盖•本斯泰德(Guy Benstead)在谈到近期这些备受瞩目的债券违约时说，“这是一些地方政府出现财政危机的具体体现，但不至于蔓延开来。”

本斯泰德说，目前市政债的收益率很有吸引力，30年期AAA级品种的利率为3.01%，把免税因素考虑在内的话，要比同期限美国国债的利率多出1.7个百分点。有些州的市政债利率更高。举例而言，纽约州发行的市政债目前平均收益率为3.23%，其在标普的投资等级为AA级。

本斯泰德说，“免税债券的收益率已与非免税债券相差无几。”

如果2013年的税率上升，市政债券还将再次走红。作为奥巴马总统(President Barack Obama)医疗改革方案的一部分，明年政府将对高收入投资者额外征收3.8个百分点的利得税。财富管理公司R.W. Roge & Co.的首席执行长罗恩•罗杰(Ron Roge)说，这将使免税的市政债券变得更有吸引力。该公司位于纽约州波西米亚市(Bohemia)，管理着超过两亿美元的资产。

罗杰说，“人们会意识到，他们可以把资金投到市政债券这个避风港上。对市政债券的需求将会加大，价格将上涨。”

投资研究机构晨星公司(Morningstar)评选的最佳市政债券共同基金包括富达中级市政收入基金(Fidelity Intermediate Municipal Income)和富兰克林联邦免税收入基金(Franklin Federal Tax-Free Income)等。

住房贷款抵押债券

在2008年美国住房市场陷入衰退期间，非机构担保住房贷款抵押债券(nonagency RMBS)是最不受欢迎的；也就是说，这些债券的房屋抵押物没有房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)提供担保。

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