对于基金的成功来说，以经过成熟思考而且前后一致的方法卖出股票和以经过成熟思考而且前后一致的方法买入股票同样重要。毕竟，错误的卖出决策就是丧失收益机会。

圣路易斯（St. Louis）Wedgewood Partners Inc.的首席投资长、RiverPark/Wedgewood基金的首席投资组合经理戴维•罗尔夫（David Rolfe）说，“如果你在做出卖出决策或考虑卖出决策的过程中依循某种条理，那么这会让你在竞争中取胜。”

他说，确定卖出哪只股票是“任何投资者需要做出的最困难的决定之一”。有时这要抛弃多年来在投资组合中表现良好但不太有可能获得更多收益的股票。还有些时候，基金经理必须承认，他在一开始买入该证券时就犯了错误。

在招股说明书、股东报告和其他信息中，许多基金经理对于买入和卖出决策都提供了相当多的见解。我们与几位基金经理讨论了他们是如何做出卖出决策的。

弃旧迎新

罗尔夫和他在RiverPark/Wedgewood的团队管理的投资组合迫使他们必须定期决定卖出哪些股票，因为按照政策这只基金只能持有19只至21只股票。他说，“我的合作伙伴和我知道，当我们考虑新策略时，我们必须卖出某只股票”好为新加入的股票腾地方，“这让我们必须持续关注那些效果不好的投资组合策略。”

当买入机会的长期增长前景优于投资组合中的现有股票时，他们就会采取行动。

举例而言，他的公司在最近几个月中为给新股票腾地方而卖出的两只股票是高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）和瑞银集团（UBS AG），罗尔夫称它们是“非常困难的银行业与投资环境”的牺牲品。

他说，“我们认为它们是我们当前的投资组合中最不具吸引力的股票。我们卖掉它们，是因为我们找到了好得多的策略。”这两只银行股被两家石油公司的股票取代：国民油井华高（National Oilwell Varco Inc.）和斯伦贝谢公司（Schlumberger Ltd.）。

承认错误

基金经理定期──尤其是当一只股票被证明令人失望时──回过头重新审视购买时做出的假设是很重要的。

密苏里州堪萨斯城（Kansas City）American Century Investments负责股票估值的首席投资长菲尔•戴维森（Phil Davidson）说，“专业投资人士最难应对的是他们错误分析了股票的时候。”

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