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美国劳工部本周将分别於周四及周五发布生产者物价指数(PPI)及消费者物价指数(CPI)时,将提供最新的通胀线索.3月PPI及CPI料均较前月上升0.3%,2月时则均为上扬0.4%.

核心CPI上升的一个原因,在於过去一年以来能源价格上涨已开始反应在基本物价上.Macroeconomic Advisers总经理Chris Varvares估算,油价每上升10美元,就会在一年後推高个人消费支出(PCE)物价指数0.1个百分点.该指数是美联储密切观察的通胀指标.

国际货币基金(IMF)类似的推算显示,油价每上涨10%,就会在一年後推高通胀0.5个百分点,甚至在五年後仍将在物价上涨占0.1个百分点,影响非常久远.

换言之,去年飙升的油价现在才正开始在美国基本物价发酵.原油成本在2011年初因北非和中东政治动汤而跳升35%.後来虽然回落,但在10月又因伊朗核计画挑起类似程度的政治紧绷,使得油价再度走扬.

通常物价上涨是暂时性,对经济造成的冲击是一次性的.美联储决策官员曾表示,这些因油价而带动的物价上涨压力会过去.不过最近一项IMF研究却发现,历史上的经济大衰退(Great Recession)可能已经改变其变动机制.

"自从大衰退危机之後,油价波动显然是造成通胀不确定性升高的因素之一.在油价大幅波动的月份中,消费者的中长期通胀预期的变异程度加剧,"IMF在3月的一项报告中称.

他们研究美国通膨保值债券(TIPS)所支付的溢价以获得一个通胀预期数据,发现投资人在危机之後要求更高的报酬.

"因此更有可能的情况是,经济大衰退之後,市场普遍将油价上涨与美国经济复苏转强联想在一起,因而提高了他们同时对通胀及政策利率的预期,"IMF研究人员称.(完)

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