近期美联储召开了具有里程碑意义的货币政策会议，此次会议为7月份开始的降息奠定了基础，市场仍在继续关注美联储官员的每一句讲话。
周二美国股市表现糟糕，因为投资者可能开始意识到，假设利率大幅下调，就意味着经济活动大幅放缓。然而，最值得关注的是货币市场，因为美元是承受许多政治和经济风险的关键。
下图显示了6月份欧元兑美元汇率的变化情况。在上周的美联储政策会议之后，美元实际上已经走弱。这是市场对较低利率的押注，而不是对糟糕经济状况的定价。
周二在圣路易斯联储主席布拉德讲话之后，欧元大幅下挫。布拉德称，现在或许已经是降息的时机，但目前的情况并不适宜降息50个基点。
布拉德的讲话令市场感到震惊，因为他在过去数年都一直是美联储官员中最为鸽派的一位。然而，即便是这位“鸽王”级的人物，似乎也不赞成在7月就立马一口气降息50个基点，这无疑值得投资者高度关注。但当美联储主席鲍威尔随后表示，经济增长令人失望时，美元回吐了部分涨幅。
美国国债收益率的持续下降，令美债与欧债的利差不断缩窄，减轻了美元的上行压力。
然而，黄金价格走势表明，这一次美元存在下行压力。与之前的利率下降期间不同的是，此次降息期间伴随着对黄金需求的飙升，将金价推至6年多来的最高水平。
这告诉我们什么？ BCA Research强调了债券/黄金价格比率的重要性，这一比率急剧下降，意味着未来美元将进一步走软。
这是BCA Research的解释：黄金将继续跑赢美国国债，这是一个不祥的迹象。黄金一直是美元债务的一个切实可行的威胁，美元的走软将有利于黄金与债券比率的突破。理由非常简单。投资者担心美国双赤字以及对美国国债，从而转向黄金，以牺牲美元为代价来支持黄金。
所有这一切都很重要，因为弱势美元让几乎所有人的生活都变的更轻松。美国总统特朗普一直在抨击美联储，他希望美元疲软有助于减少贸易逆差。美元疲软缓解了全球新兴市场国家的压力，特别是土耳其和阿根廷等国家，它们已大量借入以美元计价的债务。欧元走强对欧元区出口商来说是不利的，但至少美元疲软让美国投资者更有动力投资欧洲公司，从而减轻欧洲股市的下行压力。
对于特朗普来说，最重要的指标就是美国股票市场。在危机后的十年期间，美股所有相对疲软的时期都是在美元强势时期出现的。当美元走弱或稳定时，标准普尔500指数就会飙升。
周二美国股市表现不佳，美元小幅走强。这并非巧合。从长期来看，美元不可能永远走弱。永远贬值的美元将意味着更快的通胀，随之而来的是更高的利率，而这可能只会在经济严重放缓的情况下发生。
美元走软并不是对全球经济增长担忧的长期解决方案，但在未来几个月，美元走软可能使所有这些问题更容易被忽视，并让美国股市在牛市中获得喘息。但如果美股反弹主要是建立在货币贬值的基础上，那么应该有更好的选择。黄金将是从美元走软中直接获利的途径，而在这种情况下，长期受创的欧洲和新兴市场股市也应该会跑赢美国股市。
