前些年英美烟草公司(British American Tobacco plc)和菲利普莫里斯国际公司(Philip Morris International Inc.)等烟草公司的出色表现，足以证明资产管理公司为什么要持有他们的股票。
但如今，一系列欧洲养老基金和保险公司已开始剥离其持有的股份，给股价带来压力。随着美国食品和药物管理局(FDA)强化其对烟草业的立场，英美烟草去年创下了有史以来最差的一年，跌幅达50％。菲利普莫里斯下跌了37％。
摩根士丹利资本国际世界烟草指数(MSCI World Tobacco Index)从1999年底到2015年的回报率达到了令人印象深刻的1,437％，而MSCI世界指数的回报仅为72％。但自2016年以来，当无烟投资组合的势头最终开始占据主导地位时，烟草行业的表现落后于更广泛的基准指数。
“显然，一些投资者认为由于环境、社会和治理等方面的原因，投资烟草行业不再合适，”Investec分析师Eddy Hargreaves评论称。
一个治疗癌症患者的澳大利亚医生布朗温·金，在2010年发现她的退休基金投资烟草公司时感到震惊。这促使她建立了无烟投资组织，这是一个鼓励养老基金、主权财富基金、银行和保险公司停止投资烟草的非营利组织。
该倡议逐渐走向全球：法国保险公司Axa SA于2016年5月宣布，由于与吸烟有关的疾病普遍存在，它将停止对烟草业的投资。英国保险公司Aviva Plc于2017年6月开始出售其烟草股票。
从那时起，这种势头在整个欧洲蔓延。Stichting Pensioenfonds ABP是荷兰政府和教育工作者的养老基金，于2018年1月承诺在一年内出售其在烟草和核武器行业的所有股票，而瑞典养老基金Forsta AP-fonden也表示不再投资烟草行业。
养老基金和保险公司的退出加剧了烟草业的困境，与此同时，它还面临着当局越来越多的监管审查，试图限制致癌产品的传播。
Hargreaves表示，“我们预计，在近期内，投资者在烟草市场的回报不会出现积极的变化，”他表示，更严格的监管对股票的影响要大于资产剥离。
3月5日FDA局长Scott Gottlieb意外宣布辞职后，烟草股票大幅上涨，Gottlieb曾表示将寻求要求公司降低尼古丁含量并禁止向未成年人销售薄荷卷烟和电子烟。
瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)分析师Alan Erskine警告说，对FDA政策方向可能发生变化的乐观情绪是错误的。
“虽然政策公告可能会有短暂的延迟，但我们认为FDA仍会在今年晚些时候提交公共规则制定通知，建议禁止薄荷卷烟，”Erskine在3月11日的一份报告中写道。
FDA周二表示，国家癌症研究所所长Ned Sharpless将在本月Gottlieb离职时担任FDA临时主任。
英美烟草公司将于周四召开投资者和分析师会议，市场关注的焦点将放在烟草巨头计划用于反对收紧监管的卷烟替代品以及菲利普莫里斯的IQOS和行业新贵Juul Labs Inc等竞争日益激烈的竞争上。 。
与此同时，大型投资机构的抛售可能会继续。
