英镑正在被英国脱欧的相关消息牵来扯去，而这些日子只有英国脱欧相关消息，情况似乎是如此。这是可以理解的，但英镑明年的命运将取决于全球经济状况--后者可能即将恶化。

这种情形并不一定会削弱英镑：如果美国经济翻车，美联储可能会被迫停止加息，从而降低美元相对于所有主要货币的收益率优势，包括英镑在内。

应该把这点谨记在心中，特别是英国和欧盟达成脱欧协议草案之后又出炉了最新一波消息。该草案现在等待英国议会批准。

的确，英国脱欧已经对英镑造成了伤害，而且英国甚至尚未离开欧盟。自2016年6月退欧公投以来，英镑已下跌10-15%，是今年表现最差的主要货币之一。

英国明年料与意大利为伍，成为增长最为缓慢的欧洲经济体，据欧盟执委会预计仅增长1.2%，而且可能是所有发达经济体中最弱的经济体之一。

这引发外界质疑英国央行升息的时点。央行曾暗示将于明年收紧政策，但全球经济增长若如预期般减弱，投资者将对此提出怀疑。

英国经常帐赤字相对较大、通胀高企、实质利率较低，是个“高风险”经济体，意味着该国经济在繁荣时期表现突出，在低迷时期则不及平均水平。英国的开放经济要比大多数经济体更容易受到全球环境的冲击，英国股市要比诸多其他市场更受到出口导向企业所牵动。

正如南非标准银行的Steven Barrow所指出的，英国进出口占GDP的62%左右，全球平均水平约为55%左右。这使得英国经济更易受到全球经济增长放缓和贸易干扰的影响。

有些迹象显示，英国已经受住了酝酿中的经济风暴，当然也未受今年欧洲经济表现意外疲弱的影响。欧洲PMI明显放缓，欧元区GDP正在以四年来最慢步伐扩张，德国经济第三季萎缩。但英国经济却表现不错。

到目前为止，情况确实如此。但也有理由保持谨慎：英国企业投资正在以10年来最快速度下滑，楼市也在放缓，尤其是伦敦，就业市场可能变得非常吃紧。

货币市场交易员预期，在英国于明年3月29日正式退欧之后，英国央行明年可能升息一次。英国央行总裁卡尼表示，利率可能不得不以比这更快一点的速度上升，因为供应链受到的冲击以及可能的贸易关税，将使通胀更进一步超过目标。

瑞银分析师预测英国央行明年会升息两次，但他们也表示，随着经济丧失动能，该央行在2020年将不得不变得更加谨慎。这就引出了一个问题：如果真这样的话，为何一开始就收紧那么多呢？

其他一切都不变的情况下，英国央行要是压根不行动的话，英镑可能会从目前的1.30美元回落至1.20美元。同样，如果美联储没有进行预期的升息，英镑则可能升向1.40美元。

美国这波经济扩张已创下史上第二长纪录，若能持续到明年6月底，将改写最长纪录。这是很可能的，不过阻力也愈来愈大。

美国经济在2019年出现衰退的局面，绝不是市场上的普遍看法，但分析师认为2020年发生的机率有20-30%。不过别忘了，分析师和市场对于预测经济衰退的能力是很差的。

美联储看来准备在2018年剩下时间及之后坚守升息路线，至少将利率升到约3%，也就是美联储所认为的中性水准。货币市场目前预测下个月升息一次，明年升息两次。

但倘若美联储暂停升息，美元动能料将流失，英镑应会上扬。野村的分析师认为，英镑/美元可能最终升至高见1.50美元，Eurizon Capital联席投资长任永力甚至不排除升至1.55美元。

“英镑是全球遭低估最严重的货币之一。它会上涨，”任永力称。