环球外汇8月26日讯--近期，环球外汇曾向广大投资者介绍过日元与日股走势意外同涨的罕见现象，这令不少日元交易员心生困惑。而对此，一些业内人士建议，投资者在后市交易日元时，或许不仅仅需要着重留意其与股市之间的关联性，同时也可以把债市的表现加入其中一同权衡！
事实上，据摩根大通估计，美国与日本10年期国债收益率之差与汇率之间的关联度在今年已经达到了历史最高水平。下面这张对比图显然足以说明一切：
(美元兑日元与美日10年期国债收益率差同步下跌)
如图所示，在7月尾段时，日元兑美元创下2009年全球金融危机以来第二大单周涨幅。日元兑美元在7月29日由106升值至102，并进一步走强，日内最新报在100.50。
而在日元大幅走高的同时，债市也正发生着显著的变化。美国与日本的长期公债收益率之差在4月时还高达203个基点，8月初缩窄至158个基点，为2015年4月以来最窄。周五最新为165个基点。长期债券收益率之差，即美日两国10年期公债收益率之差，已经从4月的203个基点缩窄至周五的165个基点，8月初最窄曾达到158个基点。
从逻辑上看，由于日本央行扩大刺激措施的幅度有限，日本公债收益率因而急升，推动了日元涨势，美国-日本长期利率之差成为日元涨势的动力。
SMBC日兴证券资深策略师Makoto Noji表示，“过去两个月，长债收益率之差与美元兑日元汇率紧密相关。虽然不是每个人都注意到这个关系，但这是影响美元兑日元汇率的一个因素。”
这种关系一时可能也不会改变。由于市场仍不能肯定年底前美联储是否会再次升息，今年美国10年期公债收益率已经下跌超过70个基点。美联储在去年底时曾预期今年将升息四次。日本方面，人们担心日本央行的能力已近乎枯竭，负利率与大规模购债等非常规工具本来已使央行背负了沉重负担。
7月底日本10年期公债收益率从接近纪录低位的负0.295%跳升至负0.025%，更是当头棒喝。这波大涨起因是日本央行选择不增加购债规模，而当时政府正准备发行新债，为最新的刺激措施融资。
考虑到这种担忧情绪，如果日本央行不祭出更多宽松举措，例如增加购债或近一步下调负利率，那么日本债市可能出现一波新的抛售，导致收益率继续攀升，从而进一步助涨日元。
三菱日联摩根士丹利证券的首席外汇策略师Daisaku Ueno称，“市场预期也变得不稳，因为日本央行突然使用‘全面检视’政策的模糊术语。”
Ueno认为无论日本央行9月采取什么行动，都将在市场掀起巨大波澜，因为根据不同资产类别对央行行动做出的预期已经出现分化。
编辑:潇湘
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