北京时间周三(5月10日)20:30，美国劳工部公布4月通胀报告，整体与核心CPI年率都走低，支持美联储6月份保持利率不变。
数据显示，美国4月整体CPI年率录得4.90%，预期值和前值均为5%；4月核心CPI年率符合预期值5.50%，低于前值5.60%。
美元慌来了，暂停加息提上日程，黄金渣空了吗？
市场普遍预期美联储会在5月加息之后暂停加息，考虑当下持续发酵的银行业危机和连续加息之后的滞后不确定性，这种预期不无道理。但之后公布的4月份美国非农就业和失业率超预期,令部分投资者开始对5月就是本轮加息顶点的判断产生了一定疑问。我们此前把美联储面对当下困境的艰难抉择比作“斯图卡时刻”，过早拉起或者过晚拉起都是致命的，因此认为本轮加息已经见顶可能还为时过早。
如果暂停加息的预期兑现，短期内可能会让市场喘一口气，但衰退风险担忧的发酵会加速风险资产价格的回落，反而可能会引发潜在系统性风险（例如商业地产），进而加剧衰退风险。自2008年次贷危机以来，每当经济或者金融市场出现较大的动荡，美联储都是及时出手，之后经济和金融市场都出现V型反弹。虽然这可以被理解为吸取了2008年次贷危机的教训以避免系统性风险失控，但在市场层面又重新形成了类似当年“格林斯潘看跌期权”的逻辑：即面对危机，美联储一定会出手救助。目前如果形成向下螺旋，市场会进入衰退交易，已经习惯于美联储看跌期权的投资者会开始押注美联储降息。如果届时核心通胀维持高位迟迟不明显回落，加上就业市场不能提供足够的信号以支撑政策转向，美联储会陷入更加被动的境地。
在过去2个月中，在美联储暂停加息预期的支撑下，美债收益率大幅走低，美股在银行业危机的冲击下依然坚挺。如果暂停加息预期一旦兑现，而短期内美联储又不会降息的情况下，政策空窗期会让市场失去预期锚，从而令这段时间成为市场最为脆弱和风险容易爆发的阶段。慕信轩认为，投资者对此还没有足够的认知，美联储也没有做好充足的准备。
从市场和投资者理解的角度出发，美联储在做出重大改变前要进行充分的预期管理，这也就是投资者为何特别关注5月议息会议申明和鲍威尔讲话中的措辞变化。但结果大家发现，虽然美联储和鲍威尔弱化了加息指引，但并没有对暂停加息给出明确的指引。当然，美联储模糊的措辞可以理解为未来会遵循“datadependency”的路径，但不排除美联储可能会反向利用市场对预期管理的理解，“在预期你的预期”的逻辑下，在未来一两个月依然小幅加息，但通过措辞的不断弱化来维持市场对暂停加息的预期，从而在观察数据的同时来巩固此前加息的成果，避免过早暂停加息而导致前功尽弃。
慕信轩认为，贵金属短期计入停止加息预期较为充分，进一步阶梯式上涨需要等待美联储明确“暂停加息”的时间节点。中长期看，在美元“去国际化”的大背景下，形成货币流动多极化，黄金作为通用资产将持续受到追捧。
黄金操作分析：
黄金亚盘在2038附近承压后走出小幅回落，短线暂时还是区间内震荡，目前摸高确认阻力仍看二次回落。4小时图有提前承压回落的迹象，但空间仍未走出来，暂时还是收缩震荡，继续关注区间内的破位，下方关键防守在2000关口，未破之前，先以震荡超短线思路对待。破位再打开空间，直接上还是看冲高回落的走法。
短线交易来看，黄金仍然缺乏动力，短期内2050仍不能突破，依然看做白色第二浪回落修正才能开展白色第三浪上涨。这两天的思路都是渣空为主。
交易上，空仓的2031-2032附近仍尝试短空一次防守放在2042目标看回2020-2015减仓或分批落袋。
文/黄金分析师慕信轩撰（笔者是金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给你帮助）
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