2021年财报：营收总额2212亿元，高于2020年同期的2031亿元，增速8.91%，表现良好；净利润总额826.8亿元，大幅高于2020年同期的666.3亿元，增速24.1%，表现出色。综合不良贷款率1.1%，低于2020年同期的1.25%，远低于警戒线2%，信用风险较低。结构上看，个人贷款总额1.879万亿，占总贷款额的42.45%，属于第一大业务。不良率1.01，相比2020年的1.04，出现略微下降。制造业贷款总额0.437万亿，占比9.89%，不良率1.57%，相比2020年的2.74%大幅下降。不良率最高的是批发和零售业，2021年达到了4.51%，远高于2020年的3.74%。不过，该业务仅占贷款总额的5.59%，且处于下降趋势，不会对兴业银行的整体信用风险构成影响。总的来说，兴业银行规模大、高成长、贷款结构合理，是银行板块内不可多得的优质标的。兴业银行“涉房”贷款总额较高，且这部分贷款与新房均价的涨跌呈负相关。如果新房均价下跌，大概率导致兴业银行（也可以说整个银行业）不良率升高，这一点需要警惕。

楼市：由于楼市和银行业紧密的关系，我们不得不对其进行深入分析。近期财政部宣布推迟房地产税试点，主流观点将其解读为利多楼市的消息，然而实际并非如此。股票市场存在“买预期，卖事实”的逻辑，也就是在预期兑现之前，它的影响力最大；在预期兑现之后，反而没了威力。房地产税试点也是一样，越是向后推迟，越是会充分放大它对情绪的负面冲击。我们预计，在这一重磅利空落地之前，楼市表现都将比较萎靡。另外，新房价格上涨存在“脉冲”特征，在两年左右的大幅上涨之后，会沉寂七年左右。这一规律来自于对银行业“个人贷款”占比曲线的分析。2016年是最新一波上涨的终点，按照这一规律，下一轮上涨在2024年和2025年。所以，今年和明年，楼市表现都会比较平淡（没有大涨大跌），对应银行股的不良率大概率会缓慢上升。

兴业银行技术面：中期趋势依旧为空头，这一点毫无疑问，不建议抱有抄底心理。3月5日形成低点18.8元，3月22日反弹至高点20.93后开始回落。如果下跌波段没有跌破18.8，则形成小回撤分形（筑底结构），中短期股价存在上涨可能，启动信号在20.93被涨破时。兴业银行总市值4196亿元，属于标准的大市值个股，股价波动性会比较弱，历史上很少出现涨停/跌停的极端行情，比较适合偏保守的交易者参与。

人民银行货币政策：宽松货币政策有利于商业银行的信贷资金放大。LPR短期和长期利率已经多次下调，表明人民银行处于宽松货币政策周期内，这将在较长时间里对银行业的业绩表现形成提振。不过，货币政策的提振作用会分散在较长周期之内，短时间的股价波动依然取决于技术性因素和热点事件。

▋总结：ATFX分析师团队观点：银行板块中，值得关注的个股有兴业银行、招商银行、平安银行、宁波银行等，这些个股的共同点是——大市值，高成长，内部管理严格，值得持续关注。

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