股市本周找到的最佳支撑看起来脆弱不堪。

美国总统唐纳德·特朗普推文声称，中国副总理刘鹤“现在要来美国达成一项协议。”市场正式确认了美国贸易代表办公室（USTR）本周五将关税从10%上调至25%的计划。我们可以推测，关税上涨正到达不可持续水平的说法正在获得支持。美国略低于8%的关税加权平均值仅次于巴西。而更为疯狂的是，巴西上周五还在计划上调关税。这种不协调是市场似乎没像上次贸易争端爆发那样认真对待本周事件的原因之一；至少现在还没特别当回事儿。

图1:美国关税水平将高于新兴市场

资料来源：DeutscheBank,Bloomberg,CityIndex

市场正传递出这样一种预期：即使关税本周五上调，也会相对较快地下调。就在几天前，华盛顿和北京方面还表示协议即将达成。这种市场预期的风险十分明显。单缺乏可见性（主要是美国总统的想法）这点就表明，股市波动性至少一直到本周四都会居高不下。周四也是与刘鹤磋商的第一天。最坏的情况是，如美国提高关税，而中国政府继续威胁要进行贸易报复，风险资产或面临更深层次的修正行情。

对道指期货的思考

正如过去几个月多次指出的那样，由于表现不佳，道琼斯工业平均指数在美国主要股指中一直备受关注。随着估值、经济和贸易忧虑或再次挑战全球市场上行趋势，道琼斯工业指数与其他股指表现的断层或具其指示性。市场注意力仍集中在2月底以来支撑和阻力群上。道琼工业指数至少三次上破4月高点明显受挫，现在看来，这似乎构成一个预兆。但周二遭遇大幅抛售后，股指并未下破关键10-12月78.6%斐波那契价位（25773）。若继续守住该水平，避险持续的时间可能不长。不过，本周转向“风险规避”的走势已经令道指再度于上方受阻。其中包括11月长腿十字线确立的26317。另外还有道琼斯指数周期高点26696。道指成份股中一些工业巨头可能会于本周后很长一段时间内继续拖累市场短线走势，这种感觉很难改变。

价格图表：CBOTe-迷你道指期货(持续)–日图[08/05/201919:27:37]

来源：Tradingview/CityIndex

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