2018年10月美国SUNRISE原油运输管道投入运营，美国的原油运输瓶颈得到了一定程度改善。随之而来的是美国原油产量不断增加，2019年以来，美国原油日均产量不断攀升，在3月15日当周达到1210万桶/日的历史新高。

不过，现阶段美国原油市场依然面临两个问题：一是油质错配；页岩油作为美国原油增产的助力，产出的是轻质原油，而美国主要炼油厂的炼油设备仍以中质含硫原油为主。虽然可以通过将重质和轻质油混合进行生产，但是美国仍然需要通过进口重质原油满足国内需求。二是资金回收；高衰减是页岩油生产的一大特征，石油企业大多通过不断新开钻井来维持产量，而资金主要通过华尔街融资支撑，页岩油开采的只有企业大多陷入产油量不断增长，但公司现金流常年为负的事实。虽然部分大型石油企业在2018年实现了盈利，但是页岩油行业整体仍需要扩大市场才能维持现有水平。

自从2015年美国开始大规模出口原油，“能源独立”成为美国的主流趋势。虽然美国的原油进口量不断减少，但至今美国的重质油仍然需要依靠加拿大、沙特、伊拉克、委内瑞拉、墨西哥等国家。委内瑞拉的原油产量大幅缩减导致美国的重质原油进口也面临一定的困难。同时沙特也消减了其对美国的重质原油供应量。不断减少的重质原油供应，进一步刺激了美国对高油价的敏感性。另一反面，美国在段时间内难以大规模调整炼厂需求的情况下，轻质原油产量不断增加、难以消化。因此，美国原油正面临者需要大量进口重质原油的外患与国内原油过程的内忧。

作为一个原油进口国，美国希望扩大其在全球原油市场的市场份额，但油价以及运输费用成为主要的制约因素。所以美国希望油价能够进一步下跌，即可以减轻国内油质错配的压力，又可以为石油企业回笼资金，维持生产，同时也为期购入重质原油节约成本，获得更大的操作空间。

而沙特方面。作为OPEC成员国中产量最大的国家，现阶段油价在68美元/桶布伦特油价其也难以接受。2019年沙特的财政预算增加7%至1.106万亿里亚尔，约等于2950亿美元。根据有关报告，为将赤字维持在350亿美元，沙特预期2019年平均产量为1020万桶/日，每桶价格为80美元。但现在无论是产量还是油价都远远低于沙特的预期。根据OPEC+的减产协议，沙特以及提前减产至980万桶/日，试图促使油价进一步走高。

为了维持油价和出口量，沙特还进行了大规模的海外投资。沙特正试图通过在海外联合建立炼厂的形式，保证其未来的原油出口。面对巨额的财政赤字，沙特急需油价回升至80美元/桶以上，这也是其积极呼吁OPEC+进一步减产的主要原因。

俄罗斯方面对于减产意见不一。从OPEC+会议上其减产量的反复讨论，到期减产幅度未能达到协议约定的规模，种种迹象表明俄罗斯对于减产一直处于犹豫不决的状态。俄罗斯石油公司Rosneft的总裁谢钦正是不愿减产的典型代表。他曾告知俄罗斯总统；OPEC与非OPEC减产行动被美国“把控在手上”，俄罗斯正面临油市份额下滑的局面。OPEC协议是对俄罗斯石油行业的战略性威胁。而俄罗斯政府则更加支撑减产。俄罗斯能源部长诺瓦克3月4日表示；俄罗斯计划在本月加快石油减产速度，并且将在本月末实现较去年10月水平减产22.8万桶/日。俄罗斯总统也明确表示他认为OPEC+减产协议有助于油市稳定。

俄罗斯呢部分歧的核心可以归结于政府希望巩固与OPEC共同进退的同盟关系，而企业担心自己的市场占有率下滑。面对来势汹汹的美国，与OPEC报团取暖自然是维持自身市场地位的重要手段，但减产带来的市场份额下滑也会造成不可逆的危害。面对这一两难选择，俄罗斯的态度将很大程度上影响油市未来的发展方向。

总之，处于各自的核心利益，美国、沙特与俄罗斯这三大产油国对产量有着截然不同的期望，其中美国与沙特的矛盾几乎不可调和。俄罗斯将会是最大的变数，未来一段时间是坚持减产还是不断拖延将成为最终撬动油市的关键因素。

黄金

白盘美联储鸽派声明继续在市场发酵，黄金震荡走高，最高触及1320.4，之后震荡回落，目前报价1315.3；日内重点关注英国央行会议纪要、美国3月16日当周初请失业金人数。技术面，1小时图价格震荡回撤，在20日均线位置获得支撑，均线发散向上，MACD在零轴上方运行，可见黄金仍然处于多头趋势中。而笔者给出的是1313位置参与多头，目前价格基本上已经到达该区域。激进者现价1315.3直接做多，稳健者等待美盘价格回踩1313一线在去参与多头，防守1308，上看1320,1323

原油

白盘原油震荡回落，目前报价59.76.晚盘关注22:30美国3月15日当周EIA天然气库存以及欧美股市的走势。技术面，4小时图K线连续走阳，价格维持在高位，均线发散向上，MACD在零轴上方金叉向上，说明当前价格仍然处于强势中。价格再度回落到60关口下方，目前重点关注隔夜EIA数据之中价格上涨过程价格回调的低点位置及59.6区域的支撑，等待价格在59.6位置形成明确的看涨形态后参与多头，防守59.1，上看60.3,61.00

欧元

白盘欧元震荡回落，目前报价1.1392.今日欧盟峰会召开，投资者重点关注。另外，欧盟和英国之间关于脱欧延长时间问题产生分歧，承压了欧元回落。技术面，1小时图均线发散向上，MACD在零轴上方运行，说明当前价格整体上处于强势中。而从价位来看，价格接近40日均线，而且回撤附近接近61.8%位置。因此，未参与欧元多头者现价1.1388直接做多，防守1.1338，上看1.1450,1.1500

英镑

白盘英镑持续的震荡下挫，目前报价1.3109.英国和欧盟之间关于延长脱欧时间产生分歧，承压英镑大跌的走低。晚盘重点关注20:00英国央行公布利率决议和会议纪要。技术面，1小时图K线连阴，均线发散向下，说明当前价格仍然处于弱势中。但是目前再去参与空头已经没有合适的位置。而下方1.3070/80区域属于强支撑区域，晚盘等待价格在1.3070/80区域形成明确的看涨形态后参与多头，防守1.3020，上看1.3170,1.3220；由于英镑受到消息面的影响特别的偏弱，稳健者可以观望。

（声明：以上分析仅代表笔者个人观点，不构成具体操作，据此操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。）