【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：14.65,14.88,15.11支撑位：14.22,14.00,13.76

1、短线在14.65阻力下方做空，止损14.85，目标14.22,14.00；

2、向上突破14.88可适量做多，止损14.68，目标15.11,15.36；

3、中线在14.88阻力下方做空，止损15.08，目标14.22,13.76。

【走势回顾】

伦敦银上交易日（9月25日）开盘14.27美元/盎司，盘中最高14.56美元/盎司，最低14.22美元/盎司；日收盘14.46美元/盎司，收中阳线。今日亚盘时段，银价区间震荡。

【基本面分析】

美联储议息逐渐拉开帷幕，市场普遍预计美联储在结束为期两日货币政策会议时将宣布加息25个基点，由于加息预期已被提前消化，美元进一步走强的空间不大，投资者担忧鲍威尔措辞偏鸽造成美元大幅回落，纷纷提前卖出美元。不过美国谘商会消费者信心指数表现强劲，暴涨至2000年以来新高，帮助美元收窄跌幅。美元指数小幅回落，险守住94水平后跌幅稍为收窄，金银表现分化，银价反弹动能相对更强。原油方面，油价冲高回落，在短暂刷新近期高点后快速走低并贴近72美元关口，美国总统特朗普出席第73届联合国大会并发表演讲，表示在11月5日对伊朗实施石油制裁之后，还将有关更多制裁行动，并再次要求OPEC提高原油产量；此外，API原油及汽油库存意外录得增加，库欣地区原油库存亦意外上升。本周市场焦点首推美联储议息，加息25个基点没有太大悬念，看点是决议声明的措辞以及鲍威尔在记者会上是否给出12月加息的线索；此外则是国际贸易局势的变化，周初将迎来美国和中国正式实行新一轮互征关税措施的落地，而日本则将与美国举行第二轮双边贸易谈判。数据方面，在美国，预计新屋销售小幅增长，美联储加息25个基点，核心PCE物价指数与GDP终值均轻微向上修正，批发库存变化不大，耐用品订单止跌回升，初请略增，成屋签约销售指数跌势放缓，个人支出小幅下降，密歇根大学消费者信心指数走弱。预计加拿大GDP增长势头趋缓。在欧洲，预计欧元区消费者信心指数终值轻微下修，经济景气表现差强人意，CPI变化不大；德国Gfk消费者信心小幅走弱，实际零售销售止跌回升，CPI变化不大，失业率轻微上升；法国CPI大致持平；英国CBI零售销售差值收窄，Nationwide房价指数小幅下跌，GDP终值持平。在亚太区，预计新西兰联储按兵不动；中国规模以上工业企业利润保持相对较高的增速，财新制造业PMI相对持稳；日本失业率变化不大。

美联储FOMC即将公布利率决议及政策声明，随后美联储主席鲍威尔将出席新闻发布会，敬请留意，而日内关注消息面对美元走势的影响，以及市场风险偏好情绪的变化。市场对美联储加息路径意见稍有分歧，从CME监察可见2018年9月加息机会为100%，11月再加息的机会为3%，12月则见83%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美国十年期债券收益率震荡上行，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF持仓近期持平为主，偶尔夹杂的增减持变化不定，美欧贸易关系柳暗花明，北美自贸协定悬而未决，中美贸易争端危中有机，特朗普仍然是主要风险来源，美联储九月加息迫在眉睫，资金保持谨慎观望。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，银价的长期形态维持区间震荡。从4H图来看，随着美国加息以及特朗普税改通过的预期相继兑现，银价逐步从低位回升，市场预期美元与主要非美货币间的利差将持续扩大，特朗普以邻为壑肆意加征关税，银价在16-17美元区间内反复震荡，美联储维持渐进加息模式，美元或成贸易战赢家，银价16美元关口终告失守，在接连创出年内新低后稍见回稳，土耳其金融危机恐波及欧洲银行业，银价接连崩跌，杰克逊霍尔央行年会上鲍威尔发表鸽派讲话，美最新非农报告表现靓丽，中美贸易形势依然不确定，银价勉强守住14美元关口，英国脱欧协议预期风向反复突变，银价走出大起大落的过山车行情，美联储加息近在咫尺，银价屏息以待。消息面多空交织，投资者密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，全球货币政策走向正常化但步调不一，美国主导贸易战硝烟四起，国际政治局势错综复杂，美联储九月加息迫在眉睫，金银区间震荡，较高值搏率的交易策略，以适量逢高做空及突破区间追单较有利。

【数据焦点】

周三（9月26日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，英国9月CBI零售销售差值，中，29，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2200，美国8月季调后新屋销售年化总数（万户），高，62.7，63.1，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2230，美国9月21日当周EIA原油库存变动（万桶），高，-205.7，--，0.8美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油***

0200，美国9月联邦基金利率目标，高，1.75-2.00%，2.00-2.25%，1.2美元，0.8美元，12美元，若数据上扬则利淡金银、利淡原油****

0500，新西兰9月官方现金利率决定，中，1.75%，1.75%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

英伦金融投资管理部