一场暴跌表明了市场对纽元的态度。

日前，新西兰联储宣布维持1.75%的官方利率不变，并表示直到进入2020年利率都将维持于此一水平，较先前预估还要久，这一鸽派立场立即全线带崩纽元。

新西兰联储主席奥尔(AdrianOrr)在该央行利率决议的声明中表示，“我们预期整个2019年及进入2020年，官方隔夜拆款利率都将维持在这个水准，比我们5月声明的预估还要久。”

事实上，新西兰央行正在承认它所面临的政策取舍：经济活动放缓和通胀上升，使目前的政策前景更加复杂。

经济增长低于预期不能让新西兰央行接受，新西兰央行对增长放缓所作出的强烈反应也让金融市场难以接受。

官方现金利率（OCR）预测显示，现金利率将从2019年第三季度左右上调，到2020年底将上调至2%。实际上，2019年末或2020年末都超出了“可预见的未来”，但这是一个刻意向市场发出的温和信号。然而，新西兰央行并没有将自己逼入死角：“我们官方现金利率（OCR）下一步移动的方向可能是向上或向下。”

通胀的短期前景略低，主要受提振和汽油推动的贸易通胀走软推动。预计短期内，非贸易品通胀将略微走强，但将从2019年中期开始走弱。这与以下事实有关：估计的产出缺口起点已订正为零左右，事实上，估计第二季度的产出缺口为负，并预计将持续一年。总体通胀预计将在2021年第一季度达到2%，而不是2020年第四季度。

不过，尽管CPI的走势可能类似，但由于产出缺口降低，目前在所有重要的非贸易指标中，经济增长出现了明显放缓。第二季度核心通胀率“可喜”上升，通胀预期“保持稳定”。

另一个不妙的信号是，七月新西兰制造业表现指数已经从前值52.8回落至51.2。这也使得新西兰央行将2019年国内生产总值(GDP)增长预估降至2.6%，上次货币政策声明中的预估为增长3.1%。

不过，在消费的带动下，市场预计新西兰下半年经济增长将“在一定程度上复苏”。在中期，预计经济增长将受到货币政策、财政政策、商业投资和净出口的支持。企业投资前景是经济增长的关键部分，预计企业将应对产能压力和实际劳动力成本上升。新西兰央行承认，企业信心下降是这一前景的一个关键风险。

自从新西兰联储6月作出利率决议以来，企业信心降至10年低位，令人更加担忧企业暂停投资，可能对经济活动构成压力，GDP增长受到拖累。

“风险仍是我们的重要预估，”奥尔表示。“近期成长温和的情况可能持续更久。企业信心低落可能影响就业及投资决定。”然而央行强调，乐见初步迹象显示核心通胀正迈向央行目标中位2%，受产能压力所扶助。

新西兰联储助理主席McDermott更是直言：降息可能性加大，新西兰央行需要看到第三季度经济增速加快，需要看到核心通胀升至2%上方才考虑加息。

回到市场上，大多数研究员都已取消了2019年第三季度官方现金利率(OCR)上调25个基点的预测，维持2019年第四季度只上调25个基点预测。

市场预期澳元/纽元将交投于1.10-1.11附近，我们现在看到其将上行至1.12-1.13区域的风险。