上周的消息面并无太多看点，但是市场正在发生一些新的变化——可能对趋势产生重大影响的变化。欧盟峰会利多欧元、美国数据喜忧参半、特朗普继续“high”，贸易争端不断升级。美元指数走出一根带很长上影线的周阴线，似乎没有大碍，但实际危机四伏。

在上周五的欧盟峰会上，欧盟领导人就移民问题达成协议，成员国同意加强边界安全并加快决定人们是否有权获得避难，这缓解了意大利与该地区其他国家陷入僵局的担忧。移民问题上的分歧不仅困扰意大利，也困扰德国，它将直接威胁到欧元区的稳定性。欧元借此利好反弹，让市场看到了些许止跌的曙光。上周在美元指数创出新高之际，欧美勉强守住1.1520的前期低点，如果没有外力干预，欧美有可能下一台阶。不过这个利多对美指影响不大，真正会改变美指运行轨迹的力量来自美国本身。

6月25日，据华尔街日报援引知情人士消息，美国总统特朗普计划禁止许多中国企业投资美国科技，并阻止向中国出口更多技术；仅仅过了一天，CNN、Politico等美媒报道，特朗普6月26日表示，可以依靠外国在美投资委员会来解决“美国科技被盗”的问题。美媒分析指出，这或意味着特朗普放缓使用直接措施限制中国对美投资，但这依旧是贸易保护主义措施的延续。对技术输出的严苛管制既不利于平衡贸易逆差，也不利于技术进步，反过来会加剧其他领域的贸易纷争。周末有传闻，特朗普希望退出世贸组织，虽然事后特朗普公开声明没这说法，但也预示着贸易战还没完。美国正在走向自我封闭，而这种打破全球贸易平衡的逆流已经在产生副作用。就在美国开始实施钢、铝产品的报复性关税时，美国的一些下游企业因为拿不到便宜的原材料，正在被迫裁员，为了生存甚至不排除把产能转移到境外。全球知名企业哈雷为了应对欧盟的制裁，正在考虑把面向欧盟的其40%的产能转至境外，以躲避高税率导致的销量骤降，如果不这么做将引发灭顶之灾。特朗普称其为第一个“叛徒”，而过去，其被誉为美国精神的代表。特朗普是个纯粹的商人，那些“叛逃”的企业家更是，商人和政治家的区别是，前者“头疼医头、脚疼医脚”，他只考虑如何解决微观的问题——在某些领域的“不公平”，却忽视了对经济整体的影响，而政治家更注重宏观。说这些有点抽象，所有的问题将在数据上体现出来。美国数据怎么样？上周似乎出了些问题。

美国周四公布的数据显示，一季度GDP终值令人失望，年化增长率仅为2.0%，低于预估的2.2%。第一季度实际个人消费支出季率终值为0.9%，低于预期和前值的1%；第一季度核心PCE物价指数年化季率终值为2.3%，与预期和前值持平。通胀指标依旧在上升，似乎加息计划暂时不受影响。不过在贸易战的推动下，通胀上升是可以预期的，但是就业指标呢？在美元暴涨和关税制裁的双重打击下，美国产品丧失全球竞争力是必然的，出口型企业即将面临重大挑战，哈雷只是先行者，对这类企业而言，要么把产能转移至境外，要么等死，不当“叛徒”还能怎么地？不仅仅是出口型企业，内向型企业也在丧失竞争力，而民众将不得不去购买更贵的商品，导致购买力下降和需求萎缩。特朗普甚至美联储做梦也没想到，等待他们的很可能是——通缩。而这一切恐怕在7月份初见端倪。全球投行已经坐不住了，看空美元的声音此起彼伏，不过大多主关得从纯技术角度去假设或者把其他国家、地区的利率正常化作为说辞而忽略了它们的滞后性，还有的强调双赤字的不良后果以及其阶段性避险品种的临时角色。一旦数据骤变，市场会醒悟过来。

本周关注非农和6月13日会议记录，预计本周不会有明显变化。另需关注贸易战的新进程。欧元和黄金正在接近中期买点，目前还需耐心，预计7月上旬有极好的多单建仓机会。原油连续拉升后需警惕回撤风险。