暂不论10月12日止当周的美股跌势，美国经济及股市表现优于世界上其他地区，再加上美国公债收益率(殖利率)上扬，毫不意外地拉抬美元走高。这却掩盖了美元本身分岐表现：美元兑新兴市场货币的涨势远优于其兑发达市场货币的表现。

自从美国10年期公债收益率6月升至3.25%上方的七年高点之后，美国联邦储备委员会(FED/美联储)已经两度升息，同时还暗示将会继续升息，然而美股却仍屡创新高，而美国经济表现与之相呼应。在这段期间，美元指数上涨1%，但兑新兴市场货币上涨了约4%。

因此，富祥期权分析师表示美元兑主要货币表现相对迟滞令人感到困惑，特别是美元还享有美国与德国、英国、日本公债利差创下多年、甚是数十年新高的优势。

美国两年期与10年期公债和德国同天期公债间的利差为30年来最大；美国/英国10年期公债利差则处于1980年代中期以来的高点，两年期公债利差为1990年代初期以来最阔；美国与日本的短天期和长天期债券利差都创10年来最大。

今年新兴市场债券对美债的收益率差明显扩大。这当然是有原因的，那便是新兴经济体面临令人难以接受的风险和动荡。海外投资者因此抛售新兴市场债券。市场布仓分化不一，从直观上表明美元兑G10货币表现优异，而非兑新兴货币，从而使得美元的这种分裂情况更让人迷惑不解。

美元兑G10货币净多仓的规模目前接近290亿美元，为近三年以来最大规模。美元兑新兴市场货币的空仓规模则小很多，为12.7亿美元，考虑到市场流动性低得多，这是可以理解的。