8月23日披露的资料显示，长江基建、香港电灯以及李嘉诚基金会，合作收购法国电力集团(EDF)持有的英国电网100%权益。在交易作价700亿港元中，70%将通过项目融资来支付，其他30%(约210亿港元)，则分别由长建、港灯及李嘉诚基金会各负责40%、40%和20%。消息的公布，再一次唤起了大家对李嘉诚近几年来几乎买下整个英国的收购活动的好奇和关注。

早在1994年，李嘉诚已迈出了在英国基建业务的第一步，即收购英国第一货柜港Felixstowe;而近三年，买下英国的活动越发频繁，收购项目涉及英国的配气网络、水务公司、电网业务和铁路运输业务。其实，不仅仅是李氏家族对海外投资愈加热切，近三年来，整个中国都掀起了海外并购的热潮，而近期以投资英国为甚。

1、全球并购中国异军突起

近年来，全球并购活动总体来看发展有所放缓，无论并购案件数量还是价值都呈现下滑趋势。从下图可以看出，2004-2012年，全球并购案件数量和价值均在2007年达到顶峰，之后便开始走下坡路。2012年，全球并购总价值为22438亿美元，与2011年(22439亿美元)不相上下，但相对于2007年的全球并购总价值即36648亿元来说，下滑了38.8%。

形成鲜明对比的是，中国出境并购活动在近年来却越演越烈，无论并购案件发生数量还是总价值，增长走势在全球范围内可谓异军突起。从下图可以看出，2006-2012年，中国出境并购案例数量和并购总额均呈明显的上升趋势，并购总额由2007年的126.70亿元增长到2012年的298.25亿元，增幅达到135.40%;同时，并购案件数量从2007年的35件增加到2012年的112件，增幅达到220%。

2005年开始，由于人民币的大幅升值，加上欧美国家受2008年金融危机冲击，资产价格对中国企业来说吸引力可见一斑。在全球资金宽松的情况下，拥有充沛现金流的以中国为主的亚洲企业自然不会放过海外并购的大好时机，因此纷纷利用低利率来撬动高回报，中国出境并购逆势而起的现象由此而生。

图表1：全球并购和中国出境并购对比分析(单位：十亿美元，百万美元，件)

资料来源：《2013年中国并购市场发展报告》

2、对英国企业并购成为亮点

2005-2010年间，中国出境并购的主要目标国家是美国和澳大利亚。不过，2011年以来，对英国企业的并购活动迅速增加。2011-2012年，虽然从并购案件数量来看，美国依然位居首位，对美国并购数量占中国出境并购数量的35%;但从并购价值来看，对英国的并购额已经超过美国和澳大利亚。如果将西欧作为整块区域，那么2011-2012年，中国出境并购无论是在案件数量还是并购额方面，西欧诸国毫无疑问已替代美国和澳大利亚成为中国出境并购的首要目的地。

2012年，中国企业在英国完成的并购案件数量达到10余件，总金额超过80亿美元，这个数值比此前六年中国对英投资额的总和还要多。2012年，中国出境并购额为298.25亿元，由此可见，中国企业在英国完成的并购额占中国出境并购总额的26.82%，这里还不包括香港李嘉诚长江集团的巨额对英投资。

英国的创新能力在全球范围内居前，是世界高科技、高附加值产业的重要研发基地，而且有以牛津和剑桥这样的国际顶尖学术机构为中心的研发基地，科研实力雄厚。此外，并购英国企业能让中国企业更好地利用英国作为全球金融、保险、船运、期货交易中心以及传媒、咨询和信息中心的地位。前瞻产业研究院预计，中国企业在未来几年将加大对英国的并购力度，并购将更加广泛化和深化，很有希望将英国作为中国企业走向欧洲和世界各地的跳板。

图表2：2011-2012年中国境外并购Top10国家(单位：百万美元，件)

3、对英并购趋势

◆热衷公用事业

从2012年并购行业结构来看，全球并购四分之一的并购额发生在能源、采矿和公用事业行业，其次是工业和化学行业(12.2%)，消费品行业居第三(12.1%);中国出境并购(香港长江集团的并购未计入)近一半(49.8%)的并购额也是集中产生在能源和采矿行业，机械制造行业的并购额次之(16.25%)，居第三的是娱乐传媒行业(13.28%)。

由此可见，当前主要并购集中于能源相关行业，而中国企业对英国的并购也是如此，主要集中于能源和公用事业领域：如电力、港口码头、水务和燃气等行业。不过，当前还有不少国资企业在就英国电力、水务等领域的投资机会积极洽谈，只是项目尚未落实，国字头企业对英国公用事业领域兴趣正浓，因此，前瞻产业研究院认为，未来一段时间内，对英并购仍将热衷于公用事业领域。

◆投资科研

从2012年的对英投资项目中可以看出，中国企业开始倾向在英国扩展或投资科研中心，如华为扩展在英研发中心，中国南车在英国设立首家海外功率半导体研发中心。由于英国有着优良的科研传统、丰富的科研资源和高附加值的创新优势，前瞻产业研究院预计，未来几年在英国甚至西欧国家的对科研领域的并购活动将会激增，成为中国出境并购的新趋势。

在全球并购活动趋于缓和的大环境下，拥有充沛现金的支撑和抄底欧美的契机吸引着中国企业成为国际并购市场上的突起异军。近年来，中国出境并购频繁活动中，对英国企业的并购宛如一颗突然耀眼的明珠即刻间绽放光彩，特别是在公用事业和科研领域，前瞻产业研究院认为，未来几年还将有更多更大型的项目登场，英国将成为中国投资欧洲乃至全球的新跳板。