这两天市场的反映犹如我们当时高考的情形，昨天考完了语文，今晚又有数学考试来袭，真的是科科重要，一门都伤不起。市场并没有对考完语文（德国宪法法院通过ＥＳＭ）而过多地庆祝，因为在今晚，重要的数学科目考试（美联储９月决策）即将来临。市场对ＱＥ３过分的热度和期待很有可能是失望的导火索。趁着市场波动较小的机会，我们来看一下目前中国经济的一些问题。

经济研究

产能过剩也是会拖慢最近基础设施投资的一个负面因素

产能过剩的风险一直目前一直存在于中国各大不同的行业间，钢铁业的产业过剩现象已经被讨论很久了，并且我们可以看到钢铁业的产能利用率比起２００８雷曼金融危机前下降很多。产能过剩也下降了对澳大利亚和巴西进口的铁矿石和其他原材料的需求，并且我们也期待这个趋势可能会长期存在，虽然中国目前批准巨额的投资项目，但是这也只是“缓兵之计“，我们本周增加澳元的做多仓位，也是基于“投机”性大于“投资”性

中国 – 新的借贷扩张以及波罗的海干散货指数是关注今年下半年的重要指标

就如我前几天所提到的，新的借贷扩张将由可能暗示着大型投资计划的具体实施，不然，新一轮的计划又变成了“喊口号”。２０１２年来，钢铁公司一直被迫抛售手头上的存货来维持公司的日常运营以及流通性。最近很多钢铁公司向政府官方提出希望政府可以提供财政援助，因为银行已经对一些未偿还的债务采取了法律行动，通常那些钢铁公司将会在九月被要求偿还沉重的负债。银行则对钢铁业提供的贷款保持谨慎。

伴随着借贷的增长，我们仍将继续关注波罗的海干散货指数，用以衡量航运活动有任何的改善。此时此刻，由于波罗的海干散货指数正处于下跌趋势并无任何上行的迹象。

尽管如此，我们还是在短期内不断寻求澳元的“逢低买入”机会，中期对此货币持保守态度。

货币分析

欧元／美元在ＦＯＭＣ前很难改变“振荡”局势

欧元/美元在昨晚德国法院批准ESM后就上涨到1.2900的水平，因此“风险情绪”继续进行。我们期待此价格可以一直徘徊知道ＦＯＭＣ会议后。可以这么说，欧元美元很有可能在今晚上涨到1.3000的水平，又或者下跌至1.2850水平；其他主要货币对也一样。

在我看来，只要美联储还维持在杰克逊霍尔首脑会议上的说法，美元将会进一步被抛售，并且为刺激市场带来更多实质性细节。但是如果说法和过去12个月以来联邦公开委员会所颁布的内容相似的话，我们将会看到美元的走强。

在欧元/美元 1小时图上可以看出，在联邦公开委员会召开之前阻力位置将会在1.3000处，第一支撑线在1.2850的位置，第二支撑位在1.2810。

EURUSD H1 Chart