继2009年全球经济和金融市场走出2009年的金融危机之后，有经济学家警告称世界正面临“史上最严重的资本主义危机”和“赤字关注紊乱。”

本周，瑞银 (UBS)资深经济顾问玛格纳斯(George Magnus)在一份研究报称，“私营部门别无他法只能选择去杆杠化，结果加剧了增长动力丧失对经济的影响。最终公共部门财政实力削弱，注定将加重经济困境。”

鉴于经济增速在2008年初创下高位之后依旧较低或不景气，玛格纳斯称经济再次探底实际上是继雷曼兄弟破产之后开始的经济衰退的延续。

因此玛格纳斯认为，只关注紧缩措施是不会实现经济稳定和可持续发展的。“这个问题需要放到更广的层面去讨论，应涵盖经济体系中所缺少的创造就业、加速收入形成的能力。”

玛格纳斯指出，多个国家的政府在执行长期计划来降低公共债务负担的同时都保留了这种构建公共财政的能力。在玛格纳斯看来，短期内采取措施来支持经济增长并在长期内有计划的削减开支，这两者都是必要的。但很少有政府能够平衡的处理这两者之间的关系。

玛格纳斯表示，奥巴马总统近期提到了前者，但美国忽略了后者。而英国和其他一些国家则采取了相反的措施。玛格纳斯将这种情形描述为“注意力缺损症”。

继上世纪90年代到2008之间的经济繁荣之后经济状况急转而下以及随后的金融危机留下的是几十年不遇的资本主义危机，这可以从包括发达经济体在内的国家政治秩序遭遇的广泛挑战中寻到足迹。

股市承压，日债收益率降低，按玛格纳斯的观点，金融市场本可能意识到事情就会这样的。

玛格纳斯表示这样说不是很入时，尤其是在政策领域。认同会是一个好开端，且令人耳目一新的是，国际货币基金组织(IMF)新任主席拉加德(Christine Lagarde)近期呼吁协调宏观政策支持经济增长，以及强制实施欧洲银行重大资本重组。

拉加德的呼吁在很大程度上被忽视，事实上还招致诸多欧盟财长的责难，他们拒绝接受这种举措是必要的。

玛格纳斯指出，“这是一场资本主义危机，因为经济模式和政策环境不可能实现经济的可持续发展、足够的收入形成以及广泛的就业。房市、金融服务以及信贷对经济的推动作用不复存在，留下的仅仅是需偿还的庞大个人和政府债务、紊乱的金融系统以及疲软的劳务市场。”

当前，消费者在重建各自资产负债表时，并不能跟上商品和服务产出的步伐，玛格纳斯认为全球经济即将面临总需求危机。

玛格纳斯援引8月份美国非农就业数据为例，说明美国8月份的就业情况并不比2004年好。

16岁以上从业人员比重和上世纪50年代水平持平。按照玛格纳斯的观点，因政治学家拥护紧缩政策，所以仅各央行才被看作是这场对抗经济衰退的战斗中信得过的角色，但是这不会起到作用。

玛格纳斯表示，检验政策是否有效应该取决于其和创造就业，财政、借贷、投资和基础设施倡议以及促进家庭去杠杆化的举措的相关性。

玛格纳斯认为需要采取的第一步是在欧洲银行体系重大结构调整之前进行资本重组。在玛格纳斯看来，财政联盟不可能给出问题的解决方案。

玛格纳斯称，“债权方变得日益强大自信，债务人也身处对紧缩政策感到疲倦的危险，与此同时已对将更多主权让与债权人和欧洲机构感到担忧。”

财政整合所遭遇的政治阻力尚未得到解决，如果后续有进一步举措但还未实现目标的话，那么很有可能就要看德国政府了。可以断定虽然欧元体系不会分崩离析，但是该体系的稳定性依然令人堪忧。