Libor 利率操纵的背后 巨大的诱惑

libor利率操纵堪称是本世纪以来最大的金融操纵丑闻之一,本文将介绍libor利率是如何被操纵的,以及libor利率被操纵的原因。

 Libor 利率操纵的背后 巨大的诱惑

美国联邦储蓄保险公司(FDIC)4月起诉全球16家最大的银行,指控它们涉嫌Libor利率操纵,欺骗数十家现已破产的银行。

这是最新一起指控金融机构串谋操纵Libor利率的诉讼。作为全球性基准利率,Libor利率影响着全球550万亿美元资产的价格,从房贷到金融衍生品等金融产品均受其影响。

什么是libor利率呢?Libor是London InterBank Offered Rate的缩写,中文名为“伦敦银行间同业拆借利率”。

Libor利率目前已经不仅仅是一个地区的银行拆放利率,而且是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率,是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。其他同业拆借利率,如新加坡银 行间同业拆借利率等,皆是参照Libor建立起来的。

libor利率的重要性可见一斑。但是,如此重要的利率,却被人为操纵,这到底是为什么?而且,libor利率的操纵,又是如何实现的呢?

据英国银行家协会的公开数据,全球以Libor为标的的衍生产品高达800万亿美元,Libor一个基点的波动就意味着百万美元的损失或获利。显而易见,这些机构为谋求巨额利润而甘冒风 险。

除了企图从操纵Libor利率直接获利,一些银行还涉嫌通过虚报Libor利率使其财务状况显得比实际要健康。突出表现在金融危机期间,一些银行试图使自己看起来没什么大风险,所以就 报得比实际利率要低一些。

根据现行的LIBOR定价机制,20家大型银行在每天伦敦时间上午11点向英国银行家协会提交借贷利率估值,后者去除占报价行总数1/4的最高利率和最低利率得出的算术平均值,即为当天 的Libor利率。

这种定价机制明显存在两个问题:一是无法保证银行报价的真实性。二是易被操纵。由于Libor选取的统计样本行只有20家,如果几家银行串谋,或者一两家银行持续压低或抬高报价,都可 能对最终结果产生影响。根据现行Libor定价机制,占报价行总数1/4的最高利率和最低利率都将被剔掉,因此如果有超过报价行总数1/4的银行参与操纵价格,则完全可以影响最终结果。

由此可见,Libor利率操纵丑闻的背后,所折射出的,是在现有机制下,人性的贪婪导致现有机制漏洞被放大,最终演变成震惊全球的libor利率操纵丑闻。如何改变这一现状,看来,还是得 从制度上进一步健全libor利率定价机制。