2011年是转折性的一年，在过去的一年，我们接受了债务危机的洗礼、感受到了经济下行的寒意，也经历了日本地震等重大自然灾害的重创。在经历诸多重大事件的同时，一些人进入我们的视线，转眼又消失在历史的长河之中，让人感慨枭雄迟暮的凄凉；这一年，全球经济的天平未能实现平衡，而全球央行加息降息的举措则成为平衡这一天平的砝码；利率工具的使用尚不足以推动经济车轮的加速前行，量化宽松的大旗在衰退的阴影下高高扛起；发达经济体长期以来过度举债度日已不可持续，一些国家主权评级的大厦已经坍塌，而一些则是摇摇欲坠；这一年所经历的金融动荡也强化了干预主义，国家层面的汇市干预则将这种干预彰显的淋漓尽致；经济决定政治的命题亘古不变，经济运行的不畅在这一年引发了更多的政治危机，也断送了诸多政治强人的政治生命；我们宣称和平和发展是当今时代的主题，不过由众多国家参与的货币战争，则成为所谓和平年代看不见硝烟的战场，2011年，这条战线正越拉越大。

债务危机绝对称得上2011年最热门年度关键词，一方面，在这一年，主权债务危机的焦点已不仅仅限于欧元区，欧元区之外地区，包括美国在内均面临较为严峻的债务困局，美国就提高债务上限的艰难谈判以及标普下调美国主权信用评级凸显了美国债局的严峻；另一方面，欧元区主权债务危机在这一年呈现出全面扩散格局，且始于欧元区小国的主权债务危机已逐步升级为银行业危机和欧元区政治危机，在金融体系去杠杆化、主权债务减记以及银行资本充足率上提的大背景下，欧洲银行业所面临的流动性短缺甚至违约风险已经处于空前地步。金融体系的系统性风险对实体经济造成的影响可谓深重，同时，时局的动荡也对欧元区国家政治格局进行重新洗牌，传统的政治型领袖纷纷下台，取而代之的是以技术见长的技术性官僚。

经济下行也不容小视。全球经济在经历年初的短暂上升期后，再次面临二次探底的严峻形势，站在全球经济衰退的边缘，各发达经济体央行采取了空前的宽松货币政策，试图利用信贷杠杆支持经济的增长。不过，这一招却俨然已经失灵，发达经济体乃至受此波及的发展中经济体所面临的经济下滑风险持续增加。究其原因，还要深究到在当前债务危机下的金融“去杠杆化”和市场“去风险化”。这造成了当前的一个十分奇特的现象，在全球央行高举宽松大旗的同时，市场仍面临严峻的流动性短缺困境，信贷杠杆工具运用的失灵也成为限制全球经济增长的达摩克利斯之剑。

之所以选取日本地震作为2011年十大关键词之一，是因为本次日本3?11大地震对全球金融系统、供应链系统乃至全球经济发展进程产生了深远的影响，同时，也再次表明，人类在不可预知的“黑天鹅事件”冲击下的渺小，而此类事件也将永没有结束的那一刻。

2011年有四个名字将永远为世人所铭记，他们是穆巴拉克、金正日、卡扎菲和本拉登。而他们之所以将为世人所铭记，是因为他们的名字，将连同他们本人都将永远沉入历史的长河之中。他们中，有人是施行独裁统治长达数十年之久的“暴君”，有的是全球头号恐怖人物。而他们的光环，也随着2011年的远去而消退。

2011年上半年和下半年可谓是冰火两重天，自2010年11月美联储重启第二轮量化宽松以来，全球所面临的美元流动性泛滥局面大举推高大宗商品价格，这导致全球主要经济体都面临空前的通胀压力，在2011年上半年，加息成为这一时段的主基调。随着美联储于2011年6月如期结束量化宽松，且欧债问题在下半年呈全面爆发之势，欧美发达经济体所面临的经济下行问题在下半年日益严峻，外围经济的不景也导致新兴经济体国家央行在制定自身货币政策方面也开始更为谨慎，以巴西央行为主的新兴经济体央行在下半年开启了降息的大门，随后，澳洲联储和欧洲央行等主要央行也加入其中。

2011年全球主要央行量化宽松脚步未曾停歇过。央行的量化宽松政策，实则是打开了货币发行潘多拉魔盒，在法定货币制下，无锚货币的无限量发行使得货币在一定阶段内成为洪水猛兽。在本轮金融危机大背景下，以美联储为主的主要央行，高举量化宽松大旗，并在2010年底推出第二轮量化宽松，即我们所熟知的QE2。QE2推出后，宽松的美元信贷环境在全球范围内引发大面积通胀风险，也促使包括中国央行在内的众多发展中央行屡次上调本国基准利率来对抗严峻的通胀压力。随着美联储QE2在6月末的如期结束，主权债务危机加速蔓延，美联储启动新一轮量化宽松短期无望，转而采取扭转操作货币政策，美元流动性短缺问题在下半年表现异常突出。

主权评级是一把不带血的尖刀。从欧洲大陆到美洲大陆，主权评级与主权债务贯穿整个2011年。那些欧美富裕发达国家举债成性，习惯用“用明天的钱享受今天的生活”，终于酝酿出一场给全球带来灾难的大危机。国际信评机构调降这些国家主权信评，不管是出于政治目的还是职业操守，从侧面说明了“举债度日是一条不可持续的道路”。

受欧债危机持续恶化及全球经济前景不确定性影响，全球资金纷纷撤离股票、商品及欧元等风险资产，转投日元、瑞郎等传统避险资产，以求对冲欧债危机及经济减速所带来的风险。这进一步促使日元、瑞郎汇率大幅攀升，致使日本与瑞士面临本币加速升值，出口经济严重受损的惨痛局面。为此日本央行与瑞士央行数度重拳出击，分别入市干预日元与瑞郎汇率，遏制本币进一步升值。

美元的恶性贬值令全球金融市场动荡不已，原油等商品价格高涨、通胀风险进一步加大，经济复苏前景充满不确定性；同时主要经济体国家汇率剧剧烈动荡，尤其是新兴经济体国家货币大幅上升，各国为保持国内经济免受冲击，包括中国、巴西、印度、墨西哥、韩国等国家不断采取措施阻止本币升值，加大力度阻击国际热钱流入，令全球陷入一场“货币战争”。

始于2009年的希腊债务危机犹如“潘多拉盒子”，因大量财政赤字曝光后引发了全球市场恐慌，欧债危机就像“恶魔”，一旦盒子被打开，后果一发不可收拾。爱尔兰、葡萄牙、西班牙及意大利等欧元区国家债务危机纷纷爆发，整个欧洲经济乃至全球陷入一片恐慌。欧债危机除了给经济带来冲击外，欧洲政坛同样阴云笼罩，债务危机爆发国家总理或首相纷纷倒台，成为债务危机中的“牺牲品”。