引言:我们似乎进入了货币战争的一个新阶段,不再只是新兴市场对美元全面贬值作出反应,随着发达经济体面临的困难加大,更多发达经济体对美元贬值作出更为激烈的回应。预计未来还将有更多的外汇市场干预,以及更多对美元贬值的抨击。

遏制本币升值 日元设定上限机率极低

全球汇率战出现新一轮升级。瑞士央行6日祭出杀手锏,将瑞郎与欧元汇率设定在1.2000水平,并做好了无限量购买外汇准备,导致瑞郎汇率暴跌。此时,市场担忧日本当局会不会跟进瑞士央行,对同样作为避险货币的日元设定目标上限。对此,专家表示,将日元设定目标上限的可能性极低。

货币战简介

货币战是各国通过自己的货币来得到利益的最大化, 而货币的两个最基本要素就是价值和发行量,各国通过控制这两个因素相互博弈,当这种博弈很激烈的时候就可以说是货币战。

2011年8月9日,美联储宣布维持联邦基金基准利率在0-0.25%不变,并承诺联邦基金利率将在至少至2013年中维持于近零水准。委员会还将维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策。委员会将定期检讨所持证券的规模和组成,准备在适当的时候作出调整。

欧洲央行自8月9日开始介入二级债券市场,购买意大利等国国债。截至12日当周,累计完成购买债券220亿欧元(约317亿美元),创下单周购买债券金额最高纪录。相比之下,这项购买债券规模超过欧洲央行去年5月初购入希腊165亿欧元。

日本央行货币政策会议8月4日宣布维持基准利率0-0.1%不变,并增加资产购买规模,自10万亿提高至15万亿日元,全体货币政策委员会委员一致作出宽松政策的决定。

瑞士央行8月3日宣布让三个月瑞郎隔夜拆借利率(LIBOR)尽可能接近零水准。将三个月瑞郎LIBOR目标区间从0-0.75%缩窄至0-0.25%。大幅增加对瑞郎货币市场的流动性供应。瑞士央行有意将银行存放在央行的活期存款规模从目前的约300亿瑞郎增加至800亿。

英国央行货币政策委员会委员在8月会议中以9:0通过利率不变决定,同时,委员威尔和戴尔放弃了加息提议,委员普森是唯一一个支持扩大量化宽松规模的委员。

全球金融市场动荡不已

全球金融市场动荡不已

经济衰退忧虑及欧债危机蔓延导致全球股市全线重挫,全球性股灾似有“山雨欲来风满楼”之势,市场恐慌性指数创2007年2月以来最大涨幅,这进一步加速了 资本流出风险资产,商品市场亦“哀鸿遍野”,国际原油价格重挫,黄金屡创纪录新高。

全球经济前景恶化

全球经济前景恶化

全球央行已经将货币政策能够发挥的作用全部发挥出来,此次衰退是不可控制的。一场严重的衰退即将来临,甚至可能是大萧条。

发达国家面临二次衰退风险

发达国家面临二次衰退风险

将近期的经济减速归因为临时性疲软的幻想已经破灭,美国和其他发达国家将迎来第二次“严重衰退”。

美国债务前景悬而未决

美国债务前景悬而未决

尽管美国本月初就债务上限问题达成妥协性意见,但标普仍然果断调降美国主权信用评级,为有史以来首次,标普此举也增加了美国债务前景的更多不确定性。

欧元区主权债务危机持续蔓延

欧元区主权债务危机持续蔓延

由于担忧欧债危机全面失控,提供银行短期资金、规模高达2.5万亿美元美国市场基金近月已从欧元区撤退,这导致欧洲银行美元融资出现困难。

日本经济依然举步维艰

日本经济依然举步维艰

日本政府7月13日在其月度经济报告中称,3.11地震发生4个月后,该国经济依然面临困难,因福岛核事故导致的电力供应问题给产出和出口的好转构成威胁。

机构观点

瑞士信贷:美联储推出QE3的可能性为50%

瑞士信贷集团表示,预计美联储(FED)推出新一轮量化宽松政策的可能性为50%,同时英国和日本有可能继续进行量化宽松。

瑞士信贷:美联储推出QE3的可能性为50%

花旗:瑞士央行不大可能有大动作

花旗指出,瑞士央行采取“盯住汇率”制度,将意味着瑞士央行必须进行无限制的干预来维持这该制度。此外,此次干预不同货币市场和互换市场,而是直接买入欧元。

瑞士信贷:美联储推出QE3的可能性为50%

高盛:美联储声明为QE3敞开了大门

高盛指出,美联储8月会议讨论了进一步增强经济复苏的必要政策工具范围,准备好在合适时候使用这些工具。高盛看来,如果经济进一步恶化,上述言论依然为QE3敞开了大门。

高盛:美联储声明为QE3敞开了大门

摩根大通:日本再次干预风险较低

摩根大通指出,日本央行向市场抛售日元,规模达4万亿日元,此番干预规模太大,相信这次干预只是一次性事件。

摩根大通:日本再次干预风险较低
各方表态

罗杰斯:西方国家将推出新一轮量化宽松措施

罗杰斯表示,西方国家领导人将继续实施更多的量化宽松政策以推动经济增长。随着投资者对美国和其他西方国家推出更多量化宽松政策担忧的加剧,投资者将转向实质资产。

神原英资:必须做好干预日元持久战准备

素有“日元先生”之称的日本财务省前官员神原英资表示,由于美国经济持续疲弱,日元兑美元汇率可能会攀升至二战后新高,日本必须持久干预汇市才能见效。

李稻葵:预计QE3很快问世

中国央行货币政策委员会委员李稻葵表示,美联储可能很快推出QE3,但他对美国经济前景相对乐观,李稻葵认为美国经济二次衰退的可能性不大。

美联储布拉德:2013利率承诺并非暗示QE3

敦促美联储展开QE2的第一人、圣路易斯联储主席布拉德表示,尽管美联储承诺维持接近于零的利率至少至2013年中期,但这并不意味着第三轮刺激计划的出台。

佩里:伯南克量化宽松是叛国

美联储主席伯南克竭力采取措施扶助美国经济复苏,被共和党总统参选人、德克萨斯州州长佩里视为暗中帮助奥巴马总统连任,佩里称伯南克在选举前印刷美元实为“叛国”。

主要央行行动一览

美联储

1.2010年11月3日,为促进经济更强劲复苏,并帮助确保通胀随着时间的进展达到符合目标的水准,美联储委员会决定增持证券仓位。将维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策,并在此基础上在2011年第二季前进一步购买6,000亿美元的较长期美国国债,每月购买量约为750亿美元。同时,委员会将例行检视证券购买的进度和资产购买计划的整体规模,并在需要时按照新的信息作出调整,从而最大限度地达到就业最大化和物价稳定的目标。2011年6月末,美联储如期结束第二轮量化宽松,累计购买6,000亿美元较长期国债。

2.美联储主席伯南克7月13日在美国众议院金融服务委员会就经济及货币政策发表半年一度的证词国会证词时表示,如果美国经济形势继续恶化同时通胀压力放缓,那么美联储将准备进一步放松当前的货币政策。

3.2011年8月9日,美联储宣布维持联邦基金基准利率在0-0.25%不变,并承诺联邦基金利率将在至少至2013年中维持于近零水准。委员会还将维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策。委员会将定期检讨所持证券的规模和组成,准备在适当的时候作出调整。

日本央行

日本央行2010年11月8日宣布,将于11月11日购入1500亿日元(180亿美元)的政府债券,这意味着日本新量化宽松计划正式拉开序幕。该行副行长山口广秀强调,若国内经济明显恶化,将扩大资产购买规模。

日本央行在3月14日举行的货币政策会议上宣布进一步放宽货币政策,日本央行以8-1的投票结果通过了扩大资产购置和公开市场操作的议案,将资金池扩大5万亿日元,至40万亿日元。

日本方面与美联储(FED)、英国央行(BOE)、加拿大央行(BOC)和欧洲央行(ECB)3月18日达成共识,同意对外汇市场实施联合干预。日本当局于3月18日北京时间08:00开始买入美元/日元,其他央行也会在各自市场开盘后展开行动。

日本央行货币政策会议8月4日宣布维持基准利率0-0.1%不变,并增加资产购买规模,自10万亿提高至15万亿日元,全体货币政策委员会委员一致作出宽松政策的决定。

瑞士央行

瑞士央行8月3日宣布让三个月瑞郎隔夜拆借利率(LIBOR)尽可能接近零水准。将三个月瑞郎LIBOR目标区间从0-0.75%缩窄至0-0.25%。大幅增加对瑞郎货币市场的流动性供应。瑞士央行有意将银行存放在央行的活期存款规模从目前的约300亿瑞郎增加至800亿。

瑞士央行8月10日宣布应对瑞郎汇率大幅上升的进一步举措,包括增加向货币市场注入流动性,以及进行外汇互换交易。并计划将各银行在央行的活期存款规模从目前的800亿瑞郎大幅提高至1,200亿瑞士法郎。

瑞士央行8月17日表示,将加强现有措施以应对瑞郎的升值,措施包括扩大银行存入央行的活期存款数量,并称若有必要将采取进一步措施打压瑞郎汇价。将扩大银行存入央行的活期存款数额至2000亿瑞郎,此前为1200亿瑞郎。为了增加银行活期存款,将购回未偿央行票据,实施外汇互换。

瑞士央行9月5日开始透过购买德国与法国国债的方式来阻止瑞郎升值。瑞士央行仅购买德国与法国国债,因为他们被世界公认为最为安全和流动性最具充足的债券市场。同时,两国均拥有AAA顶级主权信评。

瑞士央行9月6日表示,将欧元/瑞郎最低汇率目标设定在1.20,且将以最大决心维护最低目标水平,同时做好了无限购买外币的准备。若经济前景和通缩风险状况有需要时,央行会进一步采取措施。

欧洲央行

欧洲央行自8月9日开始介入二级债券市场,购买意大利等国国债。截至12日当周,累计完成购买债券220亿欧元(约317亿美元),创下单周购买债券金额最高纪录。相比之下,这项购买债券规模超过欧洲央行去年5月初购入希腊165亿欧元。

英国央行

英国央行公布的8月会议纪要显示,英国央行货币政策委员会(MPC)委员以9:0通过利率不变决定,同时,委员威尔和戴尔放弃了加息提议,委员普森是唯一一个支持扩大量化宽松规模的委员。

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