缅甸能否成功吸引外资？

多年来，缅甸一直被视为世界上所剩无几的恶棍国家之一， 但该国近期的改革尝试令人侧目。虽然值得商榷，过去两年的改革已开始收获果实——西方国家解除了制裁，昔日债主归来并准备免除一些旧债，全球最顶级的公司已经对缅甸的巨大增长潜力带来的丰厚利润虎视眈眈。但是，缅甸现在急需资金。只有对实物资本和人力资本的大量投资才能推动该国向前发展。鉴于投资界仍然对缅甸持有很深的不信任感，将外资引入这个昔日的军政府国家并非易事。此外，如果缅甸建立一个有利的商业环境，首要解决的问题是清除众多过去遗留的经济和金融扭曲，建立促进外商投资的关键基础设施。同时，缅甸国内大部分金融交易仍采用现金，官方货币兑换已经废弃，银行部门还不到国民生产总值的1%.面对这些问题，缅甸将如何吸引外资？到目前为止，缅甸已经实施了三个有意义的步骤。这些措施能否取得最终成功将主要取决于执行的有效性。

第一步：建立正式的市场经济，清除资本障碍

缅甸统一了双轨汇率制，该措施被外界广泛认为是缅甸政府兑现更广泛的经济改革承诺的第一步。实际上，这是打击缅甸国内庞大的黑市交易并实现外资流入正规化的第一步。直到最近大部分流入外资都被负责油气资源出口的政府官员和军队头目侵吞。作为该过程的一部分，在2012年4月，管理浮动汇率制度替代了以国际货币基金组织特别提款权（SDR）为锚的联系汇率制。由此，缅币从6.4缅币/美元一下跌到818缅币/美元，结束了长期的高估值。目前，参考汇率现在由拍卖机制确定，主要兑现限制被解除，同时一些国内银行被批准为授权外币交易商，可以互相交易，与国内客户交易，或从事国际银行业务。此外，缅甸通过了外汇管理浮动法，旨在解除国际经常性支付和转账的所有限制。

虽然目前仍然有许多限制，缅甸政府已经承诺在2013年年底清除其余的限制，并且逐步取消外汇兑换券。与此同时，私营银行将能够为所有私营部门实体和外国官方代表开设外汇账户，同时私营银行进行国际转账将不再需要中央银行的批准。缅甸中央银行（CBM）自身也将经过正规化改革，获得经营自治权以及目前由少数国有银行执行的核心中央银行职能。国有银行持有的官方储备将逐步转移到缅甸中央银行，该过程预计在2014年完成。

第二步：重建与政府债券人的关系

多年以来，缅甸背负着大量的外债，其中将近一半长期拖欠。这不仅严重影响缅甸外部清偿能力，也对多边金融机构，即国际货币基金组织和世界银行，恢复提供发展基金构成严重障碍。但是，随着缅甸全速推进改革进程，缅甸改善与官方捐赠人关系（多边和双边）的前景变得日趋明朗。缅甸的最大债权人日本首先介入债务和解，已经同意勾销大约37.2亿美元的本息欠款，占缅甸拖欠日本债务的一半以上以及总拖欠外债的三分之一以上。日本愿意与缅甸解决债务问题其实不难理解，因为日本非常希望国内公司进入缅甸未开发市场时获得优惠待遇。此外，日本也同意提供过渡贷款，帮助偿还缅甸的其余债务。经过2013年1月一轮成功谈判，缅甸偿还了世界银行的债务欠款（4.36亿美元）以及亚洲开发银行的债务欠款（5.17亿美元）。与世界银行和亚洲开发银行的欠债问题实际上解除了缅甸的所有多边债务欠款，为这些恢复援助扫清了道路。截止目前，世界银行已经向缅甸提供了4.40亿美元新资金，同时亚洲开发银行也承诺提供5.12亿美元资金。新信用额度将使缅甸能够偿还日本的过渡贷款，并为满足发展和基础设施需求的未来融资项目铺平道路。与此同时，缅甸拖欠巴黎俱乐部成员约50亿美元剩余欠款的谈判也可能在近期重启，从而为缅甸重新步入国际资本市场融资扫清路障。

第三步：深化金融体系

保障外资的第三步是缅甸努力实现其金融体系的现代化。即便按照初期市场标准，缅甸的金融体系也相当原始，在该方面的任务范围非常广泛，从建立基本的金融基础设施（如ATM和电子资金转账）到国内国外标准接轨。2012年，缅甸启动了金融改革，对固定利率区间内的银行存款利率放宽限制，解除对支行扩张的额外资本要求以及取消存款资本比要求。接下来，缅甸政府计划使银行资本和不良贷款的定义接近国际标准，并提高银行的风险管理实务（目前缅甸银行不符合巴塞尔协议要求）。金融业向国外银行开放也列入了政府议程，尽管该过程可能需要一段时间。缅甸国有银行仍然主导金融部门，缅甸需要首先为私营银行建立公平的竞争环境，然后再对外放开让他们与国外同业面对面竞争。根据现有的政府计划，很可能在2015年之后建立东盟成员国与外国银行的首个合资企业。

未来措施：成败在于细节

缅甸在这短暂的过渡期间解决了一系列广泛问题, 并为未来几年制定了雄心勃勃的计划。这充分表明了吴登盛政府改革的决心，也昭示改革进程不可逆。但是，即使决心改革的拥护者也承认若干因数可能使改革放缓，甚至偏离轨道。吴登盛在2012年12月演讲中提出了10项经济和社会改革框架，他在演讲中提到，如果实施改革的人“不愿放弃上届政府的价值观和做法，并采用符合民主原则的新政治、经济、社会和行政价值观”，那么改革将不会取得应有的效果。为了摒弃上届政府的做法，并摆脱迄今为止的改革进程由精英推动并主要局限于大城市的观念，吴登盛专门提到地方政府官员作用，表示“良好治理和廉洁政府的要素在许多地方政府机构缺失”，同时建议下一步的改革目标将针对这些内容。表面上，吴登盛非常擅长平衡国内关键利益相关者之间的利益，使改革获得了国内关键利益相关者的支持，即，军方、立法机构、他领导的政府以及广大缅甸公民。然而，改革的成功实施将取决于上届军政府的受益人是否愿意适应改革潮流，以及改革政府为此可以做出的让步。