谈到欧洲，媒体只关注重大事件，比如希腊大选和即将到来的欧盟峰会，但一个对欧洲至关重要的新闻却被它们忽略了。波音公司(微博)的主要竞争对手空中客车公司将在美国建立第一家生产车间。面对四面楚歌的欧洲经济，空客要想保持竞争力唯一的办法就是逃离旧大陆，就像BMW和奔驰公司较早前所作的那样。空客正深入美国南方腹地寻找在欧洲找不到的东西：高生产力、低劳动成本以及更重要的货币竞争力。

 

改善财政赤字可以促进经济增长，而促进经济增长最快的方式就是利用通货膨胀。更便宜的欧元(与美元平价)可以增强欧洲的竞争力、结束债务危机同时还挽救欧元本身。过去10年欧洲一直是这么做的，欧元与美元的比价从最高的1:1.6降到了2008年的1：1.22，可是此后欧元停下了贬值的脚步。现在唯一能够挽救欧元的方法就是任其贬值。

 

人们越来越清楚，欧洲将为欧元贬值付出沉重的代价，可是如果单一货币破裂代价将更高。德国《明镜周刊》认为：欧元区破裂将引发灾难性的后果，整个欧洲会陷入严重的衰退，政府必须筹集更多的经费来弥补开支的不足，它们有两个选择，要么大幅提高税率，要么通过高通(微博)胀的方式增加本国公民的财政负担。

 

8月份的欧盟峰会必须就此达成一个一致的意见。为了应对危机，欧洲建立了一系列新的机构，比如欧洲金融稳定基金EFSF和欧洲稳定机制ESM，ESM将给西班牙银行系统提供贷款。但是只有欧洲中央银行才有能力无限制的增发货币、购买西班牙和意大利的政府债券。但是如果不出现另一场金融风暴，欧洲是不会这么做的。当欧洲真的增发货币后(我们认为迟早会增发)，这将是一次千载难逢的好机会。尽管现在欧洲的股票已经非常便宜了，我们还是应该在增发货币后购买这些股票。

 

欧洲各国政府认为增发货币是危险的，同样欧洲中央银行也坚决反对这么做。这家中央银行的政策目标仅仅是维护货币的稳定，可美联储却有双重目标：保持低失业率和低通货膨胀率。如今欧盟官员大力削减支出、提高税收，并把此作为援助希腊、葡萄牙和爱尔兰的条件，同时他们还要求这些国家进行体制改革，可这些改革措施即便在好年份也会影响经济增长。野村证券首席经济师理查德-库把现在的欧洲和泡沫经济顶峰时的日本做比较，他认为二者非常相似，而日本此后经历了长达20年的经济停滞。欧洲就像一个同时得了肺炎和糖尿病的病人，尽管锻炼身体、控制饮食可以治疗糖尿病，然而却会加重肺炎。

 

德国总是强调2003年的时候，他们就曾进行过痛苦的但是卓有成效的改革，结果造就了今天的经济繁荣，然而那时欧元有极强的竞争力，德国人对此只字不提。库指出2003年在前任总理施罗德的领导下，德国对劳工制度和医疗体系进行了改革，他们当时从欧洲中央银行积极政策中获益良多，远远弥补了因科技泡沫经济破裂而遭受的损失。

 

这就是现在欧洲所需要的：一个更积极的货币政策。欧洲中央银行应该降低长期利率，这样诸如西班牙和意大利这样负债国的债务水平可以处于可维持的水平。欧洲中央银行还应该让欧元贬值，使其与美元平价。治疗肺炎的方法可以给改革提供时间，让负债累累的欧洲重新站起来。

 

然而以德国总理默克尔为首的欧洲官员认为，制度和财政改革才是当务之急，过多的货币和信贷会引发更严重的问题，因为简单的增发货币对希腊、西班牙以及意大利而言只能是治标不治本。欧洲领导人力图通过货币危机强迫这些国家进行改革，可这种改革在好年景的时候也不可能成功。

 

尽管国际清算银行在上个月的报告中指出，包括欧洲中央银行、美联储、日本银行和英格兰银行在内的主要中央银行改善经济的能力已经接近极限，随着利率的不断下调，资产规模的不断增加，世界各国尤其是新兴经济体将出现通货膨胀和资产泡沫。然而我们仍有理由怀疑现在欧洲执行的削减预算、制度改革的政策能否成功。《银行信贷分析》(BAC)指出，按照现在的速度，希腊的竞争力若想赶上德国还需要30年的时间，这期间希腊不但要紧缩债务还要一直忍受高失业率。BAC认为若想快速弥补德国和周边国家竞争力的差距，那么德国的通胀水平就要高于外围国家。德国也许不能接受高通胀率，但是他们更无法承受欧元解体带来的痛苦。 顶一下

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