2月10日，由于投资者担心欧债危机卷土重来，美国股市大跌；但即便如此，标准普尔500指数(Standard & Poor's 500-stock index)今年已累计上涨7%，罗素2000小市值股票指数(Russell 2000 small-stock index)上涨了11%。

为什么让投资者冷静对待短期的股市上扬就那么困难？

自2008年起，俄勒冈州尤金市(Eugene)非盈利智库机构“决策研究”(Decision Research)已在全美对投资者进行过七次网上调查。调查显示，投资者在股市上涨后对未来收益的预期就会增长，在股市下跌后对未来收益的预期就会下降。

“决策研究”机构的分析师威廉•伯恩斯(William Burns)说，投资者对未来一年投资收益的预测在很大程度上受到股市前一个月表现情况的影响。

对此，人们可能别无选择。投资者脑袋里有一个自动运行机制，会放大以往很短一段时间的投资业绩，形成对未来的投资预期。神经学家表示，人体脑部可能在进化过程中形成一种反应机制，对食物和居所这类基本需求的调整幅度很少，频率也很缓慢，从而导致最新出现的一些信号最受人们关注──如今的股市是个电子市场，信息瞬息万变，因此投资者也最看重近期的市场信息。

纽约大学(New York University)的神经学家保罗•格莱姆齐(Paul Glimcher)发现，人体脑部深处的细胞会对以往发生过的各种事情做一个滚动的加权平均计算，并把最大的权重赋予最近发生的事情。

如果最新的投资回报好于长期趋势，这些神经元就会以异乎寻常的速度爆发，在整个脑部加速一种神经传递素多巴胺(dopamine)的大面积扩散，从而引起人们对于高额回报的追求和渴望。

因此，虽然近十年来的股市累计回报率低迷，但其一两个月的良好表现就会让你迫不及待地重新杀入市场。

有些投资者似乎已经学会如何抗拒这种倾向，你也应该效仿。

美国西北大学(Northwestern University)的经济学家查尔斯•曼斯基(Charles Manski)分析了人们如何形成对股市下一步走向的预期。根据1999年到2004年对全美家庭的调查数据，他发现业余投资者判断大市有三个主要类型。

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