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Fishman:华尔街的最诚实者

最新一期的美国《福布斯》于2011年2月上旬正式出刊,本期封面文章标题为“华尔街的最诚实者”。文章对旅行者保险集团公司(Travelers Companies)的CEO Jay S. Fishman做了概要性介绍。文章认为Fishman为人坦承、经营谨慎、在发展事业上执著,这些特点都让他成为华尔街独树一帜的人物。
2011/07/06 13:20:45查看回帖 收藏此文

  在华尔街几乎造成世界末日的两年后,它引发的危机恶果仍时隐时现。一小撮引发危机的主角退出了舞台,还有一些人难逃法律追究,难免牢狱之灾。但另一些人仍时常出现在媒体头条,或频现于白宫和达沃斯论坛。旅行者保险公司CEO Fishman就是其中之一。人们可能对他知之甚少,而且Fishman本人对成为引人注目的焦点有病态般的恐惧。人们直到今天对他个人详情仍知之甚少,只是在他10多年前接手了几乎被人忘却的,名为圣保罗保险公司(St. Paul Cos)后,有关他的少数几个故事才出现在媒体上。

  Fishman当然无需隐藏自己的任何信息。事实上,他的成功是可公开曝光的极不寻常的故事。他曾是花旗银行(Citigroup)前董事长Sandy Weill的宠儿,但后来从该银行的重要位置上辞职。当金融界同行们纷纷接受联邦政府挽救金融机构的资金时,他是最先对该计划说不的人物;他曾事先警告投资者,公司未来的业绩可能会逐年递减;他对毫无制约的政府债务危机可能会进入螺旋死亡通道(death spiral)倍感焦虑;他还是一个曾对自己的能力表示过些许担忧的人;他也是对自己担当的责任有长远眼光者。他表示,自己不想只做个管理者,他想要为接任者留下比现在更好的东西。

  在当今信用衍生品(credit derivatives)、抵押债务证券(collateralized debt obligations)和次级按揭贷款证券(subprime mortgage securities)产品盛行之际,Fishman的经营方式只能算作是一种倒退。他确定的公司经营方式相当简单,公司在从事商业不动产、汽车和住房保险的同时,还把保险收益投资到主要是债券类的固定收益证券中。他强调的长期经营成果成为了公司经营的基础理念。公司在此理念指引下经营一直顺利。当2008年的风暴毁灭了大部份华尔街机构时,旅行者仅伤及皮毛。公司当年销售收入仍达245亿美元,获纯利29亿美元。公司去年销售收入为251亿美元,净利32亿美元。尽管业绩没有令人咂舌的暴增,但业绩增长的相当稳定。按照Fishman的原则,经营的风险少些,会让公司在大好形势下表现一般,而在糟糕时期会表现更好。

  投资旅行者的股票收益在前5年内平均达7%,好于高盛、摩根大通(JPMorgan Chase & Co。)和巴菲特的伯克希尔公司(Berkshire Hathaway)。作为Fishman的老友,摩根大通CEO迪蒙(Jamie Dimon)对他赞许有佳,称Fishman的表现非常优秀。迪蒙对Fishman的看法是,他处理具体事务的细节很得体,从不会在策略上迷失方向。他会为了股东收益,而明智地利用资本。阿谀奉承不属于Fishman的性格。

  Fishman现在对自己和公司经营,以及公司处在傲视同行的地位感到轻松和满意。由于他付出的努力,人们不会听到或看到他会像高盛CEO布兰克费恩(Lloyd Blankfein)那样,神侃金融机构在做上帝指派的工作,或像黑石集团(Blackstone Group)CEO施瓦茨曼(Steven Schwarzman)那样,为办生日宴会而花去300万美元,或像摩根大通CEO迪蒙那样引爆一片咒骂声。他所在意就是风险一词和冠以深思熟虑的管理风格。

  现年58岁的Fishman更像是普通的家庭医生,他只会给患者开出最普通和适用的药物,而不是让他们去做花里胡哨的各种过度检查和用药。他对自己的经营定位是,企业首先是保险业务,其次才是资产管理责任。众多投资者认同这种理念。公司只能接受适合于让自己可处在优秀保险企业地位程度的风险。

  但曾帮助旅行者度过最糟的金融危机的保守经营方式现在面临不利环境。由于对保险需求变得疲软,以及用纳税人资金挽救后的竞争者也虎视眈眈地卷土重来,公司的销售收入将面临考验。公司在投资上也面临市政债券投资比重过高的压力(在730亿美元投资组合中占54%)。已有投资者感到停留在该品种中的危险,所以这也是导致旅行者近期股价接近账面价值的原因。

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