您如何处理早期信号鉴别和提高随机噪声敏感度之间的权衡呢？　　通过资金流向这个指标，我们想看看股价下跌时，买进行为是否会持续两周以上。我们可以苹果这样的股票为例。1997年底，苹果股票从10美元下跌到7美元。在股价下跌的第一个季度里，报升买进量和报跌卖出量的资金大约在15 000万美元左右。这并不是随机噪声，而是交易商的本能；这就是股票市场。在资金流向方法中，我们需要大量的资金流向来验证自己，而不仅仅是超短期内的一两笔交易或是一两个机构。

技术分析在单独使用还是与基本面分析并用时更有效？　　这么长时间以来，综合使用两种方法已经为我们带来了很多成功。对我来说，单纯使用一种方法就像是用一只手击掌；根本就没有用。只有用两只手才能拍出声音。我们查阅了大量报刊资料，我不仅关注图表分析师推荐的股票，也喜欢那些专心对公司基本面刨根问底、撕烂资产负债表的基本面分析师推荐的股票。然后，我们在别人的基础上做自己的研究。我们希望这样做，我们也正在这样做。

直觉在您的工作中占多大比重？

在这个行业里工作了30年之后，我发现本能的作用远比我自己想到的多。我觉得应该在20%左右吧，不过，这个比重正在缩小。让市场交易越来越难的是，你每天都要做几十笔交易，但每笔交易的情况都各不相同，到了星期四，你就会把星期一的交易忘得一干二净。如果一只股票爆出收益预测，并上涨2%，但随即又继续上涨2%，你会怎么办呢？我们一直在想方设法收集和总结越来越多的交易案例，以便于预测市场行将如何，趋势怎样；寻找可以量化的交易类型——实际上，我们总可以找到至少60%的交易服从这样的规律，20%的交易符合那样的规则，还有10%符合别样的规律，只有10%是完全随机的。我的目标就是竭尽全力，让直觉部分在分析中的百分比尽可能地接近于零。

 您的创新能力源于何处？

很简单，就看市场现状如何，认识到这个市场不是我们可以操纵的，认识到75%的交易是通过计算机完成的，认识到这个市场无时无刻不在变化。

您是否时常会感受到传统模式和指标还不足以值得依赖、还需要不断开发新的技术性工具呢？　　传统的技术分析工具在20世纪六七十年代也许还很有价值，因为你看到的东西就是市场正在发生的事情，但现在就不同了，因为市场已经变化了，早已今非昔比，物是人非。我们今天看到的只是表面上的市场，我们能看到的只有价格，但是在那个时候，你却能看到市场里的一举一动。因此，像乔·格兰维尔OBV（能量潮）之类的传统古典思路，也许只有在他们那个时代才有价值。但是在今天，500万股股票带来的变化和那时的500万股相比，绝对不是一个概念。

描述一下您的日常工作。

我每天7点半上班。首先要了解一下海外市场情况，然后再检查我们自己的技术指标，其中就包括一张报表，它通过对比标准普尔500的上涨/下跌线以及对50日移动平均线的偏离，可以让我了解某只股票目前所处的技术状态。我会关注超买和超卖的股票，可能会影响当日股市的新闻事件。当股市在9点半开盘的时候，我要重新评价所有股票。我要研究表面以下的东西：股市正在发生什么，目前的趋势如何发展。我们每天都要进行大量的形态识别研究。如果我们预测的趋势是股市可能下跌1%，并且在开盘后确实下跌1%，那么，我们就有85%的把握认为，市场将会继续下跌。这是一个非常有效的指标。之后，我们要寻找日交易的机会，或是建立打算长期或短期持有的头寸。到了下午，我可能会研究一下股票市场或是开会指导下属如何工作，但坦率的是，我现在可不像20年前那么勤奋了。股市收盘时，我直接回家。我会把年轻人留下来加班。我发现，今天的经理人也不像20年前的基金经理那样兴趣广泛；他们似乎对市场也不太感兴趣。以前，我们身边还有一些老家伙，了解市场动向，关注市场动态。现在，所有人都有MBA学位，所有人都在追随系统的操作模型。

股票交易在您的生活中占据何种地位？

从根本上讲，这是一个属于A型血型人做的行当，这个领域里的成功者，最终注定要被工作吞噬。我看过的最佳股票市场书籍就是《货币游戏》（The Money Game）。在那本书中，亚当·斯密指出，如果你不能为这个行业倾注全部，你就不会成功，因为大多数游戏者都在全身心地投入。他认为，这场游戏的真实目的实际上并不是金钱，而是为了名誉和地位。游戏就是游戏，我们都是在游戏。有人曾经说过，除去参与游戏并成功之外，最有趣的事情就是参与游戏并失败。对于真正意义上的交易者，我说的不是技术分析师，而是货真价实的交易员、真正的职业基金经理，这个行业就是关于他们吃的是什么、住的是什么和呼吸的是什么，换句话说，就是他们的生存。

我女儿在曼哈顿读贵族幼儿园的时候，到了父亲节，所有父亲都会和3~5岁的孩子们在一起，跪下来和他们一起嬉戏。但是过了20分钟，他们就会把话题转移到股市上。因此，你关注孩子的时间，实际上也只有这20分钟；然后，就变成了股市。这些人都已经在生活中找到自身价值。像我这样的人，根本就不会再梦想去干别的什么事。因为除此以外，我们只会失败，而且会输得体无完肤。前纽约证交所交易员、目前的麻省理工客座教授麦克·爱泼斯坦，是为数不多能从这个行当全身而退的人之一。对于我们中的大多数人来说，都没有后半生可言，我们的一辈子就交给了市场。只有这样，我们才能做得这么好，因为我们没有退路可言。所以说，我们对现实并不满足。