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美元的复苏之路近来颇为不顺，5月16日公布的美国密歇根大学消费者信心指数表现疲软，造成美元全线受挫。市场开始怀疑，美元较早前的反弹终究是“昙花一现”，众多投资者看好美元前景的愿望也频临夭折，同时市场对美联储在年底升息的预期也被削弱。美元再次遭遇此等“尴尬”，后市走势亦变得扑朔迷离，面对此情此景，我们禁不住会问：美元，你怎么了？
先来看一下美元近来一段时间“反复无常”的表现。5月12日当周，美国公布的多项数据表明美国的劳动力市场依旧疲软，房市持续低迷，制造业指数大幅萎缩，使美元不断承压，在各种不振数据的偷袭下呈现“反复”的走势。当疲弱的消费者信心指数公布后，更令美元人气涣散，遭受“冷遇”。同时消费者信心下挫还给予市场这样一个信号：消费者悲观情绪蔓延，并将相应减少支出，从而给经济带来不利。这也使得市场对美国第二季度经济萎缩心存芥蒂，打压了美元反弹势头，从而导致美元反弹无力，最终受阻回落。尽管接下来有美国4月新屋开工年增8.2%，为两年多来的最大增幅这一利好数据“撑腰”，但是该数据势单力薄不说，透过现象看本质，独栋房屋开工率仍然降至1991年以来最低水平，表明了房市的疲软境况还未结束，所以该数据也并未在实质上对美元构成利好，且激励有限，使美元的反弹再次无功而返。不过，美国经济谘商会5月19日公布的4月领先指标意外增长0.1%，增幅与3月时相同。这一数据暂时缓解了市场对于消费者信心下挫的担忧，并再次聚集人气，使投资者心存希望：高昂的油价将令通胀面临上升压力，美联储仍有在今年升息的可能。于是美元兑各主要货币再次反弹，只可惜“好花不常开，好景不长在”。澳元在商品价格坚挺和利率保持于12年高点预期的支撑下一跃而起，令澳元兑美元创出24年新高0.9651，同时欧系货币也在一系列利好因素的打气下纷纷攀升，令美元的二度反弹也无果而终。
美元虽然几经“折腾”，但仍然时运不济、命运多舛。5月20日出台的美国核心生产者物价指数经季调后月增0.4%，为预期增长的两倍，年增3.0%，为1991年以来最大年率升幅，这又给美国经济前景蒙上一层阴影。虽然生产者物价不一定影响消费者物价，但长期下去将令美联储紧锁眉头，紧张不已。同时近期良莠不齐的经济数据也令市场对美联储降息周期已完结的结论产生质疑。除了通胀忧虑外，原油价格不断高企，直逼130美元/桶大关也对美元走势造成打压；而有关欧洲央行将于近期升息的传闻也令美元步履维艰。但所幸的是，美联储副主席科恩关于当前货币政策立场利于经济增长与缓解通胀的言论对美元构成了一定支撑。再加上4月新屋开工和营建许可数据均好于预期；3月贸易赤字收?shy;；4月核心零售销售强劲，这些都在一定程度上提振了美元，使美元不至于陷入过于“难堪”的局面。
看来，美元距离“眉开眼笑”的日子还是一个未知数。尽管有市场人士对美元下半年“复苏”持乐观态度，并表示美元已有走出低谷的迹象，但随着能源和商品价格的不断升高，通胀风险也在不断加大，美联储接下来的“路”并不好走。大举降息措施和财政刺激计划已经将其困扰得疲惫不堪，而美元接下来的方向也是他们颇为头痛的一块心病。美元什么时候能时来运转？美元下一步走向何方？为了应对次贷危机，美国已经将联邦基准利率从5.25%降至2%，降幅达325个基点，目前美联储可用的降息空间已经很小了。在当前的形势下，再度降息来刺激经济的手段已经失效。美国的经济前景依然令人忧心忡忡，而美元反弹之路亦将充满曲折。
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