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基本面分析与技术分析是两种不同的理解市场的思想。因为理解市场的思想的不同，导致这两种分析市场的方法在很多方面不仅仅不同，甚至是对立的。但有一点却是共同的，那就是都想通过自己的研究分析来获得市场回报，各自都有自己存在的价值。
技术分析
技术分析研究的对象是价格，是分析现象，并因此跟踪市场。技术分析不需要知道价格波动的原因，只关注价格本身如何波动。对于技术分析者来讲，他把价格本身当成是研究对象，价格就是技术分析者最重要的信息。对于技术分析者来讲，市场突破、交易信号的出现就是他的交易机会。很显然，这样的机会是等待出来的，事先并不能确定这样的机会是否会出现，所以，不要去预测市场，市场也根本不可预测。与此同时，虚假突破也大量存在，所以无效交易信号也大量存在，回避和改正的办法就是不断地止损。从这个角度来看，技术交易就是在用止损去找机会，止损就是机会成本，也可以理解为用风险去博取利润，这也是为什么对于技术分析来讲，管理风险就意味着赢利的道理。这就要求技术交易的交易系统尽量优化，减少止损成本；同时，止损是不可避免的，大量的止损会影响交易的持续性，这又要求技术交易具有很好的资金管理能力，使自己在经过几次止损后依然还保留有继续交易的资本。
因为技术交易只研究价格，不研究价值，所以，对于技术分析来讲，价格只有涨跌，没有高低，也就是市场上普遍流行的说法：永远不要去猜顶和猜底。对于技术分析来讲，市场没有顶和底，只有涨和跌。这样的理念非常有利于投资者的操作，并且只要严格遵守规则，就不会被深度套牢。但市场毕竟是有顶和底的，技术分析在顶部买入在底部卖出是普遍的现象，只能通过止损来逃离顶和底的交易。
同样，因为技术分析的对象是价格本身，是市场本身，这就使得技术分析者认为：市场永远是正确的，投资者只需要跟踪市场，就可以获得利润。对于操作来讲，这很正确。但跟踪市场的成本很高，这导致绝大多数交易者最终失败。
对于技术分析来讲，保持客观比一切都重要，只有保持客观，你才能执行止损和执行交易信号。否则，一切的规则、系统、信号、资金管理都形同虚设。保持客观是技术分析最难做到的，因为执行者是有头脑、情绪、感情的人，要做到完全客观几乎不可能。这就使得绝大多数交易者永远处于客观和情绪之间摇摆。这也使得市场上发展出电脑交易，以达到完全客观。但这还是无法从根本上解决问题，因为市场的波动会破坏任何规律，而程序化交易本质上就是规律性的交易。所以，技术分析，一方面保持客观，另一方面还需要调整参数，保持主观，这可不是一件容易的事情。
总之，对于技术分析来讲，机会是等出来的，有效的机会是用止损换来的，它只关注价格本身，不关心波动的原因，市场没有顶和底，只有涨和跌；市场永远正确，跟踪市场是交易原则。技术分析的最大特征就是：追涨杀跌，追逐趋势。
基本面分析
基本面分析研究的对象是价格波动背后的原因，通过分析影响价格波动的原因来判断市场未来的方向，并因此进行操作。所以，基本面分析注定了就不是跟踪市场的操作模式。也正是因为与技术分析的研究思想的不同，才会得出与技术分析的很大区别。
对于基本面分析来讲，机会不是等出来的，是研究出来的。中国、印度、俄国、巴西新兴市场的发展，必然导致全球商品需求的大量增加。因为这几个国家人口数量庞大，那么商品需求的增长将是人类历史上从来没有出现过的，而新增供应需要大量投入，还需要过程，在这样的背景下，商品牛势的到来不可避免。罗杰斯预言十年商品牛市不是通过技术分析，而是通过基本面的研究。所以，对于基本面研究来讲，机会不是等出来的，是研究出来的。这与技术分析完全不同。
基本面研究的主要对象是市场波动的原因和某种商品在所处的环境中的价值。所以，对于基本面研究来讲，市场不仅有涨跌，还有高低，也有顶和底。对于基本面研究来讲，研究顶和底是非常重要的内容。如果某种商品的价格已经低到整个行业都无利可图的时候，这就是底（除非这个行业已经在社会上没有存在的价值了），因为这种商品将失去供应；当某种商品价格高到没有消费的时候，这就是顶。白糖市场上做多的情绪很浓厚，技术上也屡屡出现向上突破，技术交易者一般都是突破买入，但对于基本面研究者来讲，价格上涨，刚好可以卖个好价钱，他们就卖出。这样的行情持续了快一年了。结果也是卖出者获利丰厚。这样的卖出绝对不是根据技术分析，而是根据白糖在目前的环境下的价值，它就不值4000，所以，企业在期货市场卖出，卖出一个比现货市场更加理想的价钱。
顶部的卖出交易和底部的买入交易，大部分都是来自于基本面的研究，来自于企业，基本面的变化是领先于价格的变化的（技术分析者认为价格变化领先于基本面是一种误解，主要是技术分析者不了解基本面）。因为对于相关企业来讲，足够低的价格已经足以让企业经营获得很好的回报，足够高的价格也同样足以让他有丰厚的利润。有时候顶和底不是研究出来的，而是相关的行业因为生产经营的需要所导致的需求而形成的。
另外，对于基本面研究来讲，市场并不是永远正确。市场犯错误的机会对于基本面研究者来讲，就是最大的机会。索罗斯是寻找市场犯错误的机会来获取巨额利润的高手，巴菲特也是通过寻找被低估的企业来进行投资。市场犯错误，本质上就是趋势追逐者在犯错误，技术力量导致市场出现被低估和高估的机会，基本面研究者才能利用这样的机会建立足够的仓位。
当然，基本面研究并不是一件轻松的工作，寻找市场犯错误的能力也不是人人都具备的。所以，基本面研究需要庞大的投入。对于基本面研究者来讲，研究的代价代替了技术分析者的止损代价，或者说可以降低止损的成本。
基本面分析的特征就是：评估价值，低买高卖。技术分析是追逐趋势，追涨杀跌。因为基本面研究价值，所以有高低的概念。技术分析只研究价格，所以没有高低的概念，只有涨跌的概念。
虽然技术分析和基本面分析在几个关键的理念上处于对立的状态，如顶和底的理解、市场是否永远正确的理解，但这并不矛盾。问题的关键是，你要清楚什么时候利用基本面的价值理念，什么时候可以利用技术分析的价格理念。
当市场处于合理估价的阶段，你可以用基本面的价值理念进行操作，减少不必要的止损规模；当市场被资金控制的时候，你可以用技术分析的跟踪（止损）理念去操作。一般来讲，市场启动初期，可以用基本面的价值理念进行操作，市场进入到现货市场无法配合的阶段，可以用技术分析的价格理念进行跟踪市场。任何时候，当现货市场根本不配合期货市场的时候，一定要对现货市场有足够的尊重，永远不要忘了：期货市场是依附于现货市场而存在的，而不是为投机而存在的。
技术分析研究价格，本质上更多的属于博弈论的思路，对于技术分析来讲，任何商品仅仅是一个符号而已，没有区别。但博弈是很累的，即使再强壮的人也有被击倒的时候。基本面分析研究价值，对于基本面研究来讲，铜就是铜，大豆就是大豆，而不是都是K线而已。基本面研究本质上属于使实体经济如何效率更高的范畴。思想的不同，导致技术分析大部分都是天然的短线，而基本面分析是天然的长线。
技术分析是手，基本面分析是脑。对于交易来讲，属于分工不同，但目标一致。如果做到心手合一，那就是境界。
漆志云
期货日报
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