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**汇市**
"英国央行进退两难,这对英镑不利...而我们距离看到美联储升息还很遥远,"纽约银行梅隆外汇研究主管Simon Derrick说,"但如果(欧元区)整体消费者物价指数(CPI)一直到8月都保持在我们已经见到的水准,那么我可以想像得到ECB会决定有必要顺势采取进一步行动...这最终意味着欧元将会是赢家."
"如果欧洲央行没有升息,那会让市场大感意外."RBC Capital外汇分析师Matthew Strauss指出,"所有目光都将盯在特里谢的声明上,其中传出的任何有关该央行即将多次升息的迹象,都肯定会激励欧元买盘."
美元汇率可能最终将在下半年酝酿反弹.美国投资顾问以及资产管理人道富银行的分析师称,机构投资者最近数周已经抛弃美元,尽管他们今年以来一直看涨美元.但分析师称,欧洲经济最终也开始了放缓进程,且央行若下月升息,可能加速经济的下滑且损及欧元."我们现在预计欧元将跌至1.50美元下方,并跌向1.45美元."德意志银行的外汇分析师Bilal Hafeez称.
"美元是FED可信度的指标,"伦敦巴克莱资本全球资产配置主管Tim Bond表示,"美元正走跌,这反映FED不会以行动支持其强硬谈话.大家已不太相信FED,而在他们展现已准备好牺牲经济成长来打击通膨之前,这种情况不会改变."
**债市**
美股、油市和季末的波动性将主导本周美国公债走势.尽管包括一项关键就业报告在内的新公布数据会对债市有所影响,但股市仍是最关键的影响因素.JVB金融集团首席分析师沙利文(William Sullivan)表示,本周的重要事件"可能会影响各个市场领域,包括股市、债市、汇市和商品市场,且本周交易时间因逢假期而缩短."
油价将是市场关注的另一个重点,分析师称."我们所面对的是一个让人难以置信的能源市场;没有人知道顶部在哪里,因此油市走势的瞬息变化本周将对股市和债市的表现产生重要影响,"沙利文表示.
**商品能源**
(一)太平洋投资管理公司(PIMCO)联合执行长Mohamed El-Erian表示,中国和印度等新兴经济体对石油、黄金及其他初级商品的需求虽不断上升,但使用不充分,将使这些商品价格"持续高涨".
(二)初级商品的投资回报率已连续四季超过股票和债券,但由于油价升至纪录高位,威胁削弱市场对所有商品的需求,因此看多这一资产类别的投资者面临的风险上升.巴克莱上周表示,"依我们看来,投资者应该采取初级商品牛市不仅是昙花一现的假设."
德意志银行尤其建议投资者买入农产品,指称小麦表现可能将优于玉米.本月玉米价格升至每蒲式耳逾8美元的纪录高位,因美国农作物的主产区--中西部遭遇洪灾.但该银行对原油发出警告,目前原油价格升至每桶140美元上方的纪录高点,接近德意志银行设定的150美元的需求崩溃(demand destruction)目标.
(三)Midas基金的投资组合经理Thomas Winmill表示,1979年以来黄金如此明显滞後于石油走势的情况只有两次,且每次随後都是金价上扬.Cabot资产管理公司投资长Robert Lutts表示,预计会有更多投资者购买黄金来分散投资.他建议客户将资产中的5-10%投资于贵金属,并预计金价在未来三年中可能触及1,500美元.
(四)委内瑞拉能源部长拉米雷斯周二表示,油价看上去已在每桶140美元达到"均衡点".他在谈及当前油价时对路透称,"看上去市场已经达到均衡水平."
**股市及其它**
(一)已爆发将近一年的全球信贷危机今年上半年抹去全球股市约3.3兆(万亿)美元的市值,投资者对于下半年反弹的乐观情绪在快速减弱.太平洋投资管理公司(PIMCO)联合执行长Mohamed El-Erian接受路透采访时称,"现在称已经达到长期底部,还为时尚早."但这并不能吓阻投资者远离股市.Payden & Rygel投资管理公司主管Chris Orndorff预期标准普尔500指数还将下挫5%.该指数周一收于1,280点.但他说"我正准备进入股市".不过他没有介入金融类.他说,"金融股急剧下挫基本告一个段落,不过我认为得等到第四季才可能触底."
(二) "美国跨国企业令人失望的全球获利预估可能是砸向美国股市的另一只靴子,"美国银行负责全球财富和投资管理的首席市场分析师昆兰(Joseph Quinlan)在致客户的报告中说,"尽管投资者仍然偏好美国大型股票,但如果全球经济放缓...在下半年加剧,这类股票未来可能会处于艰难时期."
(三)中国基金经理建议下调未来三个月股票配置比至72.8%,现金配比调升至八个月高点.路透最新月度基金经理调查显示,宏观紧缩政策导致投资者对上市公司业绩看淡,基金经理将股票持仓建议比例由76.5%明显调降至72.8%,现金配比则调升至八个月来高点,对未来三个月大盘走势,受访的基金经理认为宽幅震荡会是主基调,不过看跌的基金经理比例明显上升.一位参加调查的基金经理表示,"风险是通胀在能源价格上涨的情况下仍然维持高位,机会是政府为保增长,放松银根."
(四)最近几个月,通膨题材意外成了支撑日股的力量,不过投资人若想避开这波全球石油、食品及原物料价格飙涨的风暴,日股可能不是停泊资金的最佳选择."物价上扬将打击原本就疲软的日本消费支出,对非制造业造成负面影响,这将进而加重日股对海外获利的依赖程度,"摩根士丹利证券策略师神山直树指出."在海外市场面临消费支出可能趋弱的威胁之际,很难想像日本市场能够一枝独秀."
(五)欧洲大陆一些基金经理6月减持股票,增持债券和现金比例,呈现出典型的风险厌恶交易,因全球通膨和成长环境恶化.AXA Investment Managers投资策略师Franz Wenzel称:"通膨仍旧坚守在高位的事实令央行仍旧很头痛,因此对于高风险资产--尤其是股市,就是个额外的不利因素."
(六)瑞士信贷旗下英国主题基金正避开红火的商品类股,而倾向于投资那些经营保守、资产负债表强劲且在景气变化和供股中获利的公司.基金经理Marcus Hankey称,"随着发达市场增长放缓,通膨又日渐成为发展中市场的主要问题...我们看到金属类商品的库存增加,其中镍、锌和铜今年都会出现供过于求."
(七)随着美元走疲及资产价格下滑吸引主权财富基金和机构投资者,来自中东和亚洲的资本可能正在流向低迷的美国和欧洲地产市场.德意志银行地产投资部门RREEF的首席分析师Asieh Mansour称,美国的商业地产价格在过去的一年下跌了约5%,在未来的12个月还可能再跌10%.Mansour告诉路透,"我和很多日本投资者通过电话,他们正在进行尽职调查,且兴趣颇为浓厚",她并补充称,"他们主要是一些和银行有关联的规模较大的养老基金."
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