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在连拉8根小阳线后，本周第一个交易日上证国债指数收出一根实体为0.03点的小阴线，以110.39点平盘收盘，这似乎意味着债市将进入新的调整期。
周一债市早盘以110.42点高开，为当日最高，随后上证国债指数基本运行在最高110.42、最低110.36点，上下仅为0.06点的狭小区间内，全天共成交5.56亿元，较上一交易日减小1.5亿元，呈现明显的窄幅波动与缩量调整的特征。
在一片看空声中，债市却连续创出新高，说明在资金充裕的状况下，债券走势已经处于主力资金的相对控制之中。如果市场的流动性得到满足，债市短期的系统性风险仍然不会爆发。
近期的基本面因素仍然对债市构成一定支撑。据国家统计局最新数据，2006年2月CPI同比涨幅0.9%，其中春节错位因素与食品类价格、交通类和娱乐类价格下降幅度增加是2月CPI较低的主要原因。按照目前的态势，3月CPI可能维持在1.2%的水平。
近期美元的走强相对不利于债市，但笔者认为美元升值不会成为趋势，不会促进资本的大幅度流出，暂时不会改变债市的资金面状况。我们注意到，央行再次增加了货币回笼力度，公开市场操作资金净回笼资金800亿，较前周增加了1.5倍还多，但招标利率稳中有降，其中1Y、3M和R7D回购利率分别变动-1、0和0个基点，显示资金紧张的状况并没有出现。
综合这些因素，笔者认为债市近期无忧，仍可在高位盘整，但已缺乏再次上攻的能量。在这种平衡格局下，适当调整久期或适时减轻持仓是规避未来风险的较好策略，短线以进出短期券为宜。 |
