看空美元美股看好新兴市场！2019年市场将迎颠覆性变化？
2018-12-10 14:44 潇湘
在刚刚过去的三周时间里，一系列与2018年主流趋势截然相反的逆向投资，获得了丰厚回报。而展望即将到来的2019年，德意志资产管理公司(DWS)、Cantor Fitzgerald和摩根士丹利正预计这股逆向潮流将进一步延续！
☆美元步履维艰
在今年2月，当美元出现14年来最严重的年度跌幅之后，德意志资产管理公司(DWS)首席外汇策略师Stefanie Holtz-jen却认为，到2019年3月，美元兑欧元汇率从当时的约1.23美元升至1.15美元。
Holtz-jen认为，市场对于美国的双重赤字将压低美元的预期，被过分夸大了。她认为极端看跌的头寸解除将推动美元反弹。而4月中旬开始的美元反弹证明了她是正确的——这也给全球投资者带来了痛苦。
但如今，Holtz-jen预计美元不会再走强。她预计明年底前欧元将收于1.15美元，因经济成长放缓和欧洲政治困境令欧元承压，但与此同时美联储加息周期接近尾声。
目前市场对美联储加息的预期已经基本破灭，交易商预计2019年的加息幅度不到25个基点。彭博社(Bloomberg)的一项调查显示，多数预测人士预计，到2019年底，欧元兑美元汇率将从目前的约1.14美元升至1.20美元。
Holtz-jen说，“美联储已经从自动驾驶状态恢复过来。他们的决策将更加依赖数据。这将进一步压低美元汇率。”
☆美股料将低迷
至于美国股市，2018年的熊市论者仍持怀疑态度。过去几个月来，Cantor Fitzgerald的Peter Cecchini一直预测标普500指数今年年底将收于2805点，这已是华尔街分析师中较为悲观的预估之一，但仍较上周五收盘水准高出近7%。
Cecchini称，美国经济增长放缓，部分原因是金融环境趋紧导致融资成本上升，而明年的信贷压力将进一步加剧。
“我们对股市的配置已从逢低买进转为逢高卖出，”Cantor首席全球市场策略师Cecchini表示。“如果我在信贷市场上没有建设性，那么我在股市上也不会有建设性。”
对股市持有悲观看法的显然不止他一个。摩根士丹利(Morgan Stanley)的Mike Wilson是华尔街最大的股市空头之一，他上月预测，2019年底标准普尔500指数将收于2750点，与他对今年的预测目标一致。随着减税带来的财政刺激逐渐消退，全球经济增长放缓，Wilson预计企业利润将出现“实质性”减速。
不过，上述悲观看法仍与大多数策略师的预期不一致。彭博社调查显示，截至11月底受访交易商对标准普尔500指数明年年底的预测均值为攀升至3056点，这是自2009年以来最乐观的预测。
☆新兴市场崛起
Weiss Multi-Strategy Advisers的Jordi Visser预计，随着美元走软，新兴市场将在2019年成为一个亮点。Visser认为，iShares MSCI新兴市场ETF在2019年的表现将强于标准普尔500指数15%-20%。
中国互联网股、发展中国家主权债和新兴市场货币看起来尤其有吸引力。“看涨情绪来自明年美联储的宽松预期料将导致美元贬值，中国刺激措施的滞后以及2019年的焦点在估值而非增长。
加拿大皇家银行资本市场有限公司(RBC Capital Markets LLC)策略师Tania Escobedo正确地预测了巴西雷亚尔今年的跌势，她此前做空了巴西雷亚尔，做多了墨西哥比索。而在当时，大多数投资者对巴西即将上台的政府持乐观态度，对墨西哥总统Andres Manuel Lopez Obrador的民粹主义言论感到担忧。
Man GLG驻纽约的基金经理Lisa Chua上月接受采访时表示，新兴市场存在买入价值，包括今年备受打击的阿根廷比索。