纪要揭秘美联储“心头大患”！别忘了今晚还有非农“冲击波”

2018-07-06 11:26 潇湘

美元周四跌至三周低位，因德国工业订单强劲提振欧元，而美国数据显示，6月民间就业岗位增幅不及预期，加之挥之不去的贸易忧虑，重压美元。在美联储公布最新会议记录后，美元一度扩大跌幅。会议记录显示，决策者仍看好美国经济前景，但担心贸易战的影响。

金价周四则基本持平，因美元下跌，现货金持平在每盎司1256.15美元，美国8月期金收涨5.30美元或0.4%，报1258.80美元。“美元下跌，为贵金属提供一些支撑，”TIAA Bank全球市场总裁Chris Gaffney表示。

分析人士指出，日内全球金融市场的最大焦点无疑是中美贸易战即将打响的第一枪。不过，在常规的经济数据方面，今晚的美国非农数据显然仍不容忽视。此前，隔夜公布的美国ADP数据表现不及市场预期，令投资者对日内非农的预期暂时蒙上了一层阴霾。而无论是外汇还是贵金属的投资者，今晚无疑都将面临严峻考验！

美联储纪要“干货满满”：诸多“心头大患”浮出水面！

美联储官员在上个月的会议上表示明年可能将利率上调至不再寻求刺激增长的水平，正式结束危机后的长期宽松政策期，在此期间美联储推出了前所未有的刺激措施。

根据周四公布的美联储6月12-13日会议纪要，官员们重点讨论了如果经济增长加速到出现泡沫或不可持续的物价压力时，美联储将如何管控利率，这一迹象表明经济前景面临转变。

会议纪要称，一些官员担心经济长期超过潜在增长水平可能加剧通胀压力或出现金融失衡，最终可能导致经济显著放缓。

美联储在6月会议上上调基准联邦基金利率0.25个百分点，至1.75%到2%的区间，这是美联储今年第二次加息。大部分官员预期今年一共加息至少四次，多于3月时预期的一共加息三次。

根据周四公布的会议纪要，官员们普遍认为继续逐步上调联邦基金利率并于2019年或2020年达到或高于长期水平或许是合适的。

会议纪要还确定了未来几年影响政策的主要因素：由于官员们现在预期经济增长速度将快于长期可持续水平，因此必须确定联邦基金利率的中性水平，即不刺激也不放慢经济增长的水平。然后官员们必须决定应将利率提高至中性水平上方何种程度来放慢增长并避免经济过热。

这份会议纪还显示，相对于官员们对今明两年投资、需求和产出将持续上升的预期，官员们现在对贸易政策可能抑制商业投资和削弱经济增长的担忧日益加剧。多数与会官员指出，与贸易政策相关的不确定性和风险已加剧，他们担忧这样的不确定性和风险最终可能会对企业信心和投资支出产生负面影响。

官员们还指出增长面临的其他海外风险，包括美元走强对一些新兴市场造成的冲击，以及可能影响欧洲投资情绪的政治动荡。

不过，对贸易和全球增长可能放缓的担忧似乎并未动摇美联储的看法。美联储仍认为需要更多次的加息来保持经济平稳。多数官员也仍然相信失业率和通胀之间存在反向关系。如果失业率更快速的下降，官员们可能会更接受通胀加速的可能性。

值得一提的是，联储还讨论了收益率曲线趋平对经济前景的预示作用。与会者指出，除联储加息之外，多个因素都可能促使长短期美国国债的息差收窄，比如长期通胀预期下降、投资者下调长期中性利率预期等。

部分与会者认为，这类因素可能影响收益率曲线斜度的可靠性。“多位与会者认为，鉴于收益率曲线倒挂意味着美国经济陷入衰退的风险增加，继续监控收益率曲线的斜度是很重要的。”

美元连日承压下行！今晚非农夜多空谁主沉浮？

在隔夜美联储公布最新会议记录后，美元一度扩大跌幅。在纽约时段下午的交投中，美元指数跌0.2%，报94.46，稍早跌至三周低位。现货黄金则徘徊于平盘下方。

据CME“美联储观察”：纪要公布之后，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率保持在77.7%不变，12月至该区间概率则由此前的40.3%降至?39.4%。

针对此次会议纪要，华尔街日报点评称，6月会议纪要显示，美联储委员对在“持续”的基础上达到2%的通胀目标越来越有信心。在多年表现低迷之后，通胀在最近达到了目标，给予官员们极大的信心。多年来，尽管经济强劲，但美联储官员一直对通胀增长缓慢感到困惑。会议纪要暗示，委员们现在认为通胀开始按照他们的预期进展。

展望日内，经济数据方面的焦点无疑将聚焦于非农数据。北京时间周五20时30分，美国将公布6月非农就业报告。目前市场普遍预期，本次非农就业人口将增长19.5万人；失业率则维持在18年低位；平均时薪增速同比预计将上涨2.8%，如果符合预期，则将成为2009年中以来最快的薪资增速。

值得注意的是，美国劳工部周五公布的数据已经涵盖了美国向多个国家开始征收钢铝关税后的数周，如果7月6日公布的数据令人失望，市场的反应恐怕会比以前更加敏感。

在政府的月度就业报告将于周五发布之前，“有小非农”之称的ADP的数据表现不及预期，令周五非农前景蒙上一层阴影。周四公布的数据显示，ADP报告显示6月私营部门就业人数增加17.7万，低于市场预期的增加19万。

穆迪首席经济学家詹迪评论称，企业面临的一大问题是找到合格的雇员。如果当前的就业增长趋势持续下去，所有行业和企业类型的劳动力短缺问题都会愈加严重。

随后公布的美国至6月30日当周初请失业金人数增加23.1万人，高于预期22.5万人，前值上调为22.8万人。华尔街日报评论称，初请失业金人数多年来维持在低位，这表明一些管理人员难以找到合格员工，美国劳动力市场趋紧。

分析人士指出，如果日内非农数据好于预期，将会巩固市场对美联储加息步伐的预期，同时有利于美元。但若时薪增速不及预期，或将缓解市场对通胀压力迅速增加的担忧，同时也可能会让美联储保持逐步收紧货币政策的步伐。

彭博和zerohedge文章则提醒称，非农公布前交易员还需盯紧特朗普的推特，因6月初美国5月非农就业报告公布前，特朗普曾发推称期待非农报告，被市场人士视为暗示重要经济数据向好的“泄密”之举。