随着三季度临近尾声，中国股汇市场当季的优异表现，显然令不少投资者印象深刻——在中国经济复苏、国际美元多数时间走软等因素支撑下，人民币本季表现称雄亚洲货币。而与此同时，境内A股市场虽然在9月出现回落，但仍将迈向两季连涨，为逾三年来首次！
展望第四季度，不少业内人士指出，11月美国大选这一最大风险点料将推升市场波动，部分投资者可能会提前获利离场或暂时观望，但总体经济复苏和境内货币政策等支撑下，股汇仍有望携手走强。
以下是对国内股汇市场三季度表现的回顾以及对四季度的展望：
☆人民币表现称雄亚洲货币
受弱美元和基本面改善支撑，人民币三季度涨势如虹，目前以约3.5%的累计涨幅高居亚币榜首。
FactSet的数据显示，这使人民币有望实现自2008年初以来的最大季度涨幅。历史上唯一一次较大幅度的季度涨幅出现在上世纪70年代和80年代，远在1994年中国开始改革外汇市场之前。
业内人士分析指出，人民币汇率稳步走高是因为人民币资产吸引力提升、中国经济复苏进程快于预期等。中国民生银行温彬表示，人民币升值的原因有三个，一是美元指数一直下滑，二是中国经济韧性好，三是人民币和中国经济前景获得国际投资者重视。
Thornburg Investment Management总裁兼首席执行长Jason Brady说，中国作为首个感染冠状病毒并将其控制住的国家，其韧性起到了一定作用。“我们确实看到了强劲的中国经济，这是人民币走强背后的部分原因，”他说。
就在上周四，富时罗素(FTSE Russell)决定将中国国债纳入其旗舰全球政府债券指数，这无疑是对人民币前景的又一利好。被全球这些有影响力的股票和债券指数纳入，将有助于外资源源不断地涌入中国市场。
展望后市，外媒对14位经济学家和策略师做的调查发现，高盛和大华银行(United Overseas Bank)等最为乐观的人士认为，人民币将在一年左右的时间内升至6.5。而最悲观的银行大和资本市场(Daiwa Capital Markets)则预计，到2020年底，人民币将为7.6。其他对今明两年人民币的预估介于6.55-7.05之间。
“中国的情况正在恢复正常。这对投资者信心是个好兆头，”大华银行驻新加坡经济学家Suan Teck Kin表示。Suan说，经济增长的反弹促使外国投资者将资金投入债券和股票。他预计到年底人民币汇率将达到6.7，到2020年下半年将达到6.5。
AxiCorp全球首席策略师Stephen Innes在采访中称，“我非常之看好人民币。如果有一个货币会在年底前主导市场的话，那就是人民币。”
他认为，美国的财政和货币政策仍然利空美元，离岸人民币年底有望涨至6.50-6.60元，重要的是在中国推进人民币国际化、开放金融市场背景下，央行对于强势的浮动汇率可能不会有意见。
不过，他也坦承风险因素仍然不少，“在近期TikTok风波未平、美国大选将进入电视辩论环节等因素下，不要说预测未来三四个月的走势了，未来两周的行情都看不清，可能需要等到大选结束后再入场大举做多人民币，尤其是在民主党大获全胜的情况之下。”
☆A股三年来首次两季连涨
截止周一，上证综指本季度已累计涨7.8%，有望出现近三年多来首次两季连涨。股市在三季度整体维持前高后低走势，7月初大涨后陷入震荡盘整。尽管9月迄今股指表现不佳，但即将到来的国庆假期，无疑将给投资者带来喘息之机。
“近期A股市场处于横向的平台震荡中，但是节后的行情会逐步好起来，”华鑫证券分析师严凯文表示，看好理由包括经济和企业盈利复苏状况不错，美股大跌对中国股市的影响料有所减弱，疫苗落地预期也偏积极。
凯基证券分析师陈浩表示，“从经济基本面看，四季度沪指有可能向上突破，因为中国经济的回升势头会更加巩固，同时流动性进一步趋紧的可能性较小。”
除了中国经济复苏快于预期，从资金面来看，今年股票型基金发行规模不断刷新年度纪录亦为股市提供支撑。银河证券基金研究中心的数据显示，截至9月25日，今年以来公募股票方向基金募集1.17万亿元，迈向有数据以来的年度新高。
同时，诸多风险因素也在抑制市场的上行空间：从互关领馆到TikTok等科技公司面临禁令，中美摩擦仍然不断；中国新股上市家数创纪录加大了供给压力；本季陆股通净卖出214亿元人民币，迈向2019年二季度以来最大单季净卖出。
陈浩指出，短期内A股要打破区间震荡格局需要新的变化，比如海外疫情受控或是海外市场反弹等。他也表示，美国大选将是一大风险点。
彭博的机构调查显示，20家机构对于上证综指年末点位预测的中值为3500点，距离当前点位约有8.7%的上涨空间，这意味着上证综指有望在年底创下2018年2月以来的新高。
值得注意的是，机构对四季度的板块表现意见相左，并无一致预期。调查显示，科技和医药股被最多机构看好，但同样它们也被最多的机构选为不看好的板块。认为前期强势股仍会上涨的机构占一半，其余则表示会跌或者看不清。
私募基金公司旭方投资合伙人王晨预计上证综指年末点位在3500，但也表示其四季度现金水位在现在50%基础上可能进一步提高。“接下来我可能会买比较多ETF(指数基金)，个股可能就以卖出为主，”他说，“消费、科技类有些公司都挺贵的，市场会涨的话可能是大盘蓝筹，如银行类的低估值公司带动。”
包括王晨在内的13家买方机构当前的现金水位中值在30%，其中有四家表示四季度会进一步提高现金水位，八家会维持当前水平，仅一家表示减少现金水位。
