美股危险了?这位3月份成功抄底的资产配置主管发出警告

潇湘

3月20日,在距离美股触及年内低点的三天前,Pacific Life Fund Advisors曾认为是时候增加投资组合的风险敞口了。事实证明,这一预测准确无比,然而如今,这家市值320亿美元的基金管理公司却开始准备“调转枪头”!

3月20日,在距离美股触及年内低点的三天前,Pacific Life Fund Advisors曾认为是时候增加投资组合的风险敞口了。事实证明,这一预测准确无比,然而如今,这家市值320亿美元的基金管理公司却开始准备“调转枪头”!

该公司资产配置主管Max Gokhman认为,在标普500指数回到1月份水平、经济状况却比当时严峻得多的情况下,股市估值显然并不合理。随着新冠病毒病例不断攀升、财政刺激受到质疑、政治风险上升,市场的负面催化剂比比皆是。

Gokhman指出,“这有点像市场拉响了警报,在6月份的时候,市场曾按下闹钟的止闹按钮,但我认为这个警报将再次响起。这将带来额外的波动性和下行风险。”

毫无疑问,及时把握市场时机是一项艰巨的任务,也很少有人能成功。尤其是在几个月前,当有史以来最快的熊市转变为一轮持续性的反弹时,无数权威人士和策略师都惨遭重创。

尽管如此,Gokhman还是第一批相信市场反弹的人之一,他始终对反弹持乐观态度,直到6月份,质疑开始增加。

现在,该基金已经打算退出了。在一系列共同基金中,该公司刚刚将其增持风险的立场从增持7%下调至仅1%,Gokhman称之为“大幅削减”。在典型的激进投资组合中,缩水幅度最大的资产类别包括美国大盘股、美国房地产投资信托基金(REITs)和欧澳远东指数(EAFE)。

至于为什么仍略微增持?Gokhman表示,“不要与趋势作斗争,这是有道理的。但他说,如果围绕通过另一项财政刺激法案的紧张局势加剧,或者新冠病毒病例继续以刺激无法抵消的速度增加,他们将采取行动,可能会完全减持。”

自3月低点以来,标普500指数一度狂飙45%,该指数在2020年的回报率也一度转正,但由于全美各地疫情热点地区确诊病例不断增多,近来股市在很大程度上一直在200点区间内盘整交易。标普500指数和道指周四下跌,此前佛罗里达州单日新增病例数创纪录。


疫情形势令Gokhman感到担忧,同时他也对华盛顿出台另一项全面财政刺激方案的前景感到忧虑。今年3月,刺激计划的规模和速度是该公司转向看涨的原因。而如今,Gokhman把经济刺激的前景比作水族馆里的鱼,特别是在救助法案的某些要素将于本月底到期的情况下。

“美联储可以过滤水,确保水是干净的,但如果你没有食物,鱼还是会死,”他说。“财政刺激就是食物。那么,接下来食物的数量将会大大减少,关于是否给食物或给哪条鱼食物将会有很多争论。这是我对7月刺激计划的看法。”

此外,对于那些因美联储极度宽松政策而对市场仍持乐观态度的人,Gokhman也有话要说:“对于那些认为美联储卖权将让我们继续走高的人来说,他们需要重新审视其定义。”

在他看来,就标普500指数来说,所谓的看跌点——即被视为央行将介入并提供更多刺激措施的点——肯定不在3200点。Gokhman说,“我甚至不认为在3000点之前会激活。”他指出,“这是地板,而不是让你不断上涨的魔法果汁。”


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