美元作为全球借贷货币的地位正在遭到欧元的蚕食，但这不意味着人人都想要持有欧元。
“没有人再想持有欧元现金作为一种资产了，但是人人都想借入欧元，”德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos在一份报告中写道。因此，欧元区“正在成为国际金融体系新的全球流动性提供者，慢慢地取代美元，”他说道。
欧元被越来越多地用于国际借贷、银行间融资和跨境套利交易。在风险偏好情绪占据上风时，这遏制了欧元，但当避险情绪回归时，则可能提高波动性，并令欧元走强。
在套利交易中，投资者借入一种收益率较低的货币，并将资金投入利率较高的货币，或是其他回报更高的资产。当波动率较低时，此种交易方式效果上佳。
在彭博追踪的23种新兴市场货币中，以欧元融资进行套利交易，除去三种货币外，皆可获得回报。而若以美元融资，则只能从其中十种获得收益。
不过，高盛集团却以全球经济可能会企稳为由，建议进行一些美元中性的套利交易。
德意志银行的Saravelos认为，在风险偏好情绪高涨的情况下，越来越多地使用欧元作为融资货币所导致的资金外流使得欧元汇率受到遏制。他说，欧元本应兑美元升值，并在过去两年的时间里靠近1.40水平的。周三，欧元兑美元汇率下跌0.1%，至1.1076美元。
“尽管外部账户显著波动，欧元却维持疲软，这是前所未有的。”
