在过去六年的时间里，全球投资者希望莫迪领导的政府能够释放印度的经济潜力，并向该国股市投入了450亿美元的资金。但现在基金经理们正在以创纪录的速度解除这些仓位。自6月份以来，他们已经抛售了45亿美元的印度股票，预计将出现至少自1999年以来规模最大的季度抛售潮。
“围绕莫迪的乐观情绪已经消退了，”管理着约520亿美元的Lombard Odier投资管理公司首席投资策略师Salman Ahmed表示。
投资者对印度失去信心是可以理解的。印度经济增长已经连续五个季度放缓，降至2013年初以来的最低水平。汽车销售正以有史以来最快的速度下滑，资本投资大幅减少，失业率飙升至45年来的最高水平，银行系统也受到全球最糟糕的坏账率的拖累。周一油价的飙升对一个主要进口原油的国家来说，又增添了一个不利因素。
面对经济疲软，虽然莫迪政府并未袖手旁观，但投资者表示，他在一系列必要的改革中行动缓慢，对疲软的经济影响不大。投资者越来越担心的是,印度经济的结构性放缓，可能会严重打击该国2万亿美元的股票市场。
印度科技部部长Ravi Shankar Prasad周一在一场行业活动上上表示，印度是一个具有吸引力的投资目的地，不仅拥有庞大的市场，还有大量本地人才，并且政治稳定，而且政府廉洁、注重改革(？)。尽管近期出现了资本外流，但外国投资者今年净买入68亿美元股票，是亚洲市场中仅次于中国的高水平市场。
尽管印度的许多问题早在莫迪之前就存在，但批评人士表示，莫迪对经济的改革令人失望。废钞令被广泛认为是经济增长迟缓的一个原因，商品和服务税改革也因为过于复杂而遭到抨击。面对社会和政治上的反对，莫迪早期试图简化土地法和劳动法的努力以失败而告终。
迄今为止，许多投资者所期待的“莫迪经济学(Modinomics)”带来的革命性变化尚未实现。
最近几周，由于中美贸易战对全球新兴市场构成压力，印度政府主要集中精力提振经济短期增长。莫迪政府在9月14日宣布对出口商进行税收减免。上个月也出台了一系列刺激投资和消费的政策。
Kotak Institutional Equities驻孟买分析师Sanjeev Prasad表示，“结构性改革对于提高经济增长至关重要，因为政府可能已在很大程度上耗尽了财政和货币政策选项。”
风险在于，随着经济放缓，改革将退居其次，转而诉诸于强硬的民族主义。莫迪最近在5月份的大选中就利用了这一点。上个月，他取消了有争议的克什米尔地区的自治权，此举进一步加剧了与巴基斯坦的紧张关系，并令市场感到不安。
“他们把所有这些政治资本都用在了克什米尔问题上，这令人沮丧，”新兴市场对冲基金Cartica Management的总经理Katalin Gingold病史，“更重要是经济看起来可能陷入恶性循环。”
摩根士丹利资本国际印度指数从2018年8月的历史高位下跌了9％。不仅仅是投资者对亚洲第三大经济体的预期变得更加悲观。在莫迪执政初期，印度企业领导人很少公开表达悲观情绪，但如今这种情况越来越普遍。
印度联合利华董事长Sanjiv Mehta今年5月警告说，他的公司做的肥皂和洗发水“抗衰退，但不能抵御衰退。”塔塔汽车有限公司9月5日表示，印度汽车首席执行官Guenter Butschek在9月5日表示，印度汽车行业的增长故事“即将崩溃”。汽车制造商贡献了印度约一半的制造业产出，是印度最大的雇主之一。
“如果印度政府不能迅速做出反应，私营部门面临长期放缓的风险，”摩根士丹利经济学家Upasana Chachra表示，他最近下调了对印度的增长预测。
