城门失火殃及池鱼 韩元成中美贸易战替罪羊

履霜

韩国对压力重重的全球制造业供应链存在风险敞口,导致韩元这一对风险最敏感的亚洲货币跌至逾两年低点,因投资者通过韩元,来对旷日持久的中美贸易战产生的经济成本进行押注。

韩国对压力重重的全球制造业供应链存在风险敞口,导致韩元这一对风险最敏感的亚洲货币跌至逾两年低点,因投资者通过韩元,来对旷日持久的中美贸易战产生的经济成本进行押注。


韩元兑美元年初以来累计下跌近6%,表现不及其他一些亚币,围绕全球增长的普遍担忧,以及韩国央行将不得不很快降息以支撑经济的看法升温,也打击韩元。

受上月全球最大两个经济体间贸易紧张局势升级、及中国人民币破“7”风险影响,韩元兑美元跌至近1,200,创2017年1月以来最低位。

“韩元不仅是反映全球增长人气的货币,还与中美贸易谈判相关,”HI投资证券首席分析师Park Sang-hyun说,“如果美中争端加剧,比如说额外加征关税,美元/韩元维持在1,250水准将不太容易。”

美国和中国之间愈演愈烈的贸易战,已经超越了关税范畴,蔓延至发布企业黑名单和旅行限制,这使得上述情景非常有可能发生。

荷兰国际集团(ING)分析师表示,贸易战冲击以及全球需求走软将导致2019年成为全球金融危机以来贸易状况最差的年份,预计仅会增长0.2%。

这将不利于韩国等依赖贸易的经济体,尽管韩国当局进行了大量的口头及卖美元干预,韩元已经首当其冲受到影响。

市场参与者相信,韩国当局近期介入汇市,阻止韩元兑美元跨过1,200的重要心理关口。

一名政策消息人士对路透表示 ,当局并未试图捍卫特定的汇率水平,但表示,“当市场参与者将某个水平视为尤其重要时,你不能完全忽视汇率现下位于何处。”

像2015年的情况,事实证明韩元是与人民币相关性最强、且具有流动性的替代对象。当时在人民币贬值的震荡格局中,韩元兑美元在略超过一年的时间里跌近15%。

“显然韩元适于交易,因其流动性较好,也因为韩元显然与供应链相关联,”新加坡美银美林策略师Claudio Piron表示。

他预计“如果不能达成贸易协议,美元/人民币汇率破7的话,”韩元将跌至弱于1,200的水平。

半导体是韩国最主要的出口产品,将因为美国对中国电信巨头华为设禁而受到损害。中国是韩国最大贸易伙伴国。

韩国5月半导体出口较上年同期大降30%,为2009年以来最大降幅。该国经常帐盈余亦萎缩。去年经常帐盈余占到韩国GDP的5%左右。

更雪上加霜的是,基金经理一直在抛售韩国股票,以因应MSCI明晟提高中国A股在其新兴市场指数中的权重。5月外资抛售了约2.5万亿韩元韩股。

KB证券估计,由于今年的MSCI指数调整,预计将有多达35亿美元的被动投资流出韩国股票

不过,美国和中国宽松货币政策,可能给韩国股市带来喘息之机。从较长期来看,若中美达成贸易协议,韩股亦将会反弹。

Sumitomo Mitsui DS Investments驻香港的资深基金经理Kenji Hashizume表示,“市场可能会发现他们对中美贸易纠纷的反应有些过度。”

“对5G和IoT(物联网)的需求并不会完全消失。即使一家公司被排除在市场之外,也不意味着这个题材的终结,”

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