外汇市场当前如何看待人民币近期的贬值?经验老道的分析师也许会告诉你,“看空不做空、看多不做多”或许是市场参与者更为明智的做法。
受贸易战矛盾激化冲击,境内外人民币上周一度分别跌至6.92、6.95元附近。然而,就在市场破7议论再起之际,中国央行官员重新喊话唱稳市场,本周伊始中间价亦连续两天明显强于彭博调查的市场预测均值,意味着决策层有可能采用了更强的逆周期因子。不过除此以外,市场上尚未见到足够清晰有力的干预证据,这或意味着央行对当前的汇率价格和市场供求形势暂时满意。
☆看空不做空
法兴银行驻新加坡新兴市场策略主管Jason Daw在周一的报告中写道,“只有在决策层想破7的时候,人民币才会破7,他们有足够的工具和经验来掌控汇率,短期内破7决策依据完全取决于中美贸易谈判能否和解,在此之前,他并不看好在即期和远期市场冒险做空人民币的做法。”
Jason Daw建议,只有在人民币跌破7块大关之后再考虑做空人民币,这会是一个很强的政策信号,说明人民币出现更大幅度的贬值是被监管层容许的,在此之前更好的做法还是做空韩元和台币。
☆看多不做多
无独有偶,人民币多头近来在节节败退之后,信心也出现动摇,在当前点位开始倾向于选择观望。周一市场对央行喊话做积极反应后,有交易员表示,5月以来人民币汇率一路走软,一直没有见到央行实质性的维稳信号,部分此前做多人民币的银行自营盘也就一再止损,因此在当前价位也暂时不敢继续做多人民币。
回顾2015年以来人民币两次接近破7,中国官方从多重手段对汇率严防死守,逐渐转为倚重逆周期措施管理辅以口头喊话,即能成功稳定市场预期。但随着一年多来中美贸易战打打停停,本月来在谈判接近尾声时突发变故,加上华为事件进一步恶化,引发境内外金融市场大幅波动,对于人民币保7的可能性、必要性的讨论重新升温,市场的信心也不再铁板一块。
“市场参与者应该等到央行明确保7的信号再做多人民币,”ING Bank NV驻香港的经济学家彭蔼娆说。
整体而言,在决策层视贸易谈判进展做出明确的方向指引之前,做空或做多人民币可能均面临较大风险,而暂时按兵不动或有利于汇率在当前位置附近持稳。彭蔼娆说,短期之内人民币将保持区间振荡,若谈判或中国方面传来好消息,人民币会出现反弹。