在新的一周开启之际，新兴市场依旧阴云密布。
新兴市场股市本月势将创出10月以来最糟糕的月度表现，货币上周则遭遇一年来最大单周跌幅，并抹去了今年的涨幅。随着抗议活动加剧了政治紧张局势，成长预测下调，巴西雷亚尔领跌；其次是南非兰特，南非政府承诺不让南非国家电力公司破产，令政府债券承压。
“风险资产没有压力减缓的截止日期”，西班牙对外银行驻纽约的高级策略师Alejandro Cuadrado称。“新兴市场货币开始变得相当便宜，但需求将受到不确定因素的限制，而且即使我们消化更为良性的情况，它们也不会有什么出色表现。”
Cuadrado说，巴西雷亚尔在短期内可能会与智利比索一起恶化。墨西哥比索和秘鲁索尔则将跑赢。
美中之间反反复复的贸易谈判仍然是市场的主要指引，投资者重新评估这世界两大经济体之间达成协议的可能性。
“我们继续认为新兴市场的近期风险倾向于下行，实施额外关税的风险正在上升，”由James Lord带领的摩根士丹利策略师团队在上周五的一份报告中写道。“中国官方媒体的评论表明，近期内不太可能与美国就贸易问题展开进一步磋商。”
新兴市场自身也有很多坏消息。在巴西，全国的抗议活动加剧了政治紧张局势，在对总统Jair Bolsonaro之子进行调查之际，巴西的政治紧张形势已经在升温——当然还包括几乎每天都在下调的成长预测。
印尼股市则创一年多以来的最长连跌纪录，海外投资者在货币疲软的情况下出售股票。阿布扎比主要股指遭遇了自2014年以来最糟糕的单周跌幅，此前阿布达比第一银行未能赢得在MSCI指数中的权重增加。
即便以新兴市场标准衡量，5月份跌幅也令人吃惊。在过去的十年中，新兴市场资产每逢五月都会下跌，只有两次例外：2017年和2014年。
新兴市场股市的方向“至少在短期内可能依赖于美中谈判”，高盛策略师Caesar Maasry和Ron Gray在报告中写道。他们建议做多新兴市场除中国外的资产篮子并做空中国或美国资产篮子，以防贸易紧张局势再次升级。
“还会经历更多波动，”富国银行驻纽约的外汇策略师Brendan McKenna称。“目前没有大量因素可以支撑新兴市场资产。”
然而，一些市场观察人士仍然充满希望。“投资者并没有变得特别悲观，因为大多数人认为，中美之间贸易战紧张局势的最新升级仅仅是达成协议前获得让步的一种谈判策略”，美银美林分析师Jane Brauer和Lucas Martin在上周五的报告中表示。“我们认为，在市场等待谈判结果的同时，新兴市场的利差不会进一步大幅扩大。”
