环球外汇3月5日讯--通常情况下，黄金和白银期货市场的走势是相当相似的，因为市场因素都会影响贵金属。当通货膨胀或其他焦虑的因素出现时，两种金属都上涨，反之亦然。
但最近，或许是世界正变得混乱不堪，黄金和白银交易员出现了分歧。
先来说说黄金，那些被证明在主要拐点上往往是错误的投机者仍然非常乐观。与此同时商业交易员却极度看跌，所持空头头寸是多头持仓的两倍多。历史证明这将会促发金价大幅下跌。
从下图看，灰色条柱代表投机者，红色条柱代表商业交易员，两者持仓产生分歧时金价看跌，趋同时看涨，而现在明显看跌。
而从白银看，黄金期货投机者的多头头寸是其空头押注的三倍，而白银投机者空头比起多头更多。换句话说，通常错误的人现在看空银价。而商业投机者持中性态度，这意味着对于银价接下来的走势是乐观的。
黄金期货投机者的多头头寸是其空头押注的三倍，而白银投机者实际上比多头更短。换句话说，通常是错误的人是悲观的。与此同时，商业广告几乎处于平衡状态，这通常是对白银随后采取行动的乐观态度。
事实上，这是自2003年以来，投机者首次对白银期货的持仓出现净空头头寸。
这意味着什么?一种可能的解释是，相对于黄金而言，白银的价格过于低廉，需要重新估值。这种情形可能会以多种方式出现，两种金属双双上涨但银价上涨的更多，或者双双下跌，但白银跌幅较小。或者随着金价的下跌，白银的价格仍会上涨，这这看来似乎是不可能的。
下图所示，金价相对于白银最近一直在上涨，，黄金/白银的比率现在接近80，这意味着需要80盎司白银来购买一盎司黄金。在过去的十年里，它只出现过两次，而两次黄金随后都上涨了，而银价则上涨得很多。
基于（诚然是很短的）这一段的历史数据，一个有趣的交易可能是做空黄金，做多白银，基于白银的表现将超过黄金的假设基础上。或者纯粹做多白银。
编辑:麦憨
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