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瑞银:未来两年美国过快加息并引发经济衰退的风险极低

近日美国市场暴跌引发环球股市急挫,周二瑞银财富管理发表评论指出,美股卖压加重与投资者技术性减仓或面临追加保证金的压力有关。而该行认为,美股各行业表现并不像典型的“避险”情绪下的走势,且未来两年内美联储会过快加息并引发美国经济衰退的风险极低。
美国指标2018/02/06 17:21:06查看回帖 收藏此文

环球外汇2月6日讯--近日美国市场暴跌引发环球股市急挫,周二(2月6日)瑞银(UBS)财富管理发表评论指出,美股卖压加重与投资者技术性减仓或面临追加保证金的压力有关。而该行认为,美股各行业表现并不像典型的“避险”情绪下的走势,且未来两年内美联储(Fed)会过快加息并引发美国经济衰退的风险极低。

美国标普500指数在连续19个月未出现5%以上跌幅之后,周一下挫4.1%,这使得该指数6天来总跌幅达到7.8%。市场波动率飙升,VIX指数涨逾一倍,从17直线上升至37。10年期美国国债收益率跌14个基点至2.71%,逆转了年初以来的上扬势头。

瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele在其评论中称,上周五美股下跌2.1%,很可能是由通膨疑虑引发,因美国平均时薪增速跃升至2.9%,创下金融危机以来最高。而周一的暴跌则没有明显的经济触发因素,技术性因素可能是抛压累积以及尾盘加速下跌的主要原因,部分机构投资者受风险水准所限而减仓,而市场跌破50天均线也加剧了盘中跌势。

他说:“但是,总体而言美股各行业表现并不像典型的避险情绪下的走势。尽管过去一周来市场下跌速度令人咋舌,但总体上这种跌幅并非罕见。”他指出,过去40年来,美国股市在牛市期间,年内从高峰到低谷的回撤幅度平均为10.6%。当前全球经济成长高于趋势水准,企业获利仍稳健,基本面可谓紮实。

实际上,就在股市狂泻之时,新出炉的数据显示,美国供应管理协会(ISM)非制造业指数升至59.9,超过市场预期,新订单和就业分项指数也在成长,表明成长势头依然强劲。美国之外,日本的服务业采购经理人指数(PMI)升至3个月来最高水准,中国的服务业PMI也创下6年来新高。

Haefele说:“我们认为,未来两年内美联储会过快加息并引发美国经济衰退的风险极低。”回望历史,自1960年以来标普500指数在非衰退年份的中位数回报率达15%,而且,以往在波动率飙涨(VIX指数超过第90个百分位的水准)之后,标普500指数在随后12个月的涨幅高达87%,中位数回报率达22%。

他认为,短期内市场可能会保持高波动。周一的大跌可能会加重卖压,这是由于在长线投资者(如养老基金)开始再平衡并逢低吸纳之前,部分系统性策略将被迫减仓,其它投资者也面临追加保证金(Margin Call)的压力。他说:“虽然近期波动可能持续,但我们仍有信心牛市行情不变。在最近的技术面因素引发抛售之后,市场或已从‘早该回档’转为‘过度调整’状态。”

该行认为,对于私人投资者来说,投资组合多元化至关重要。美债收益率上涨凸显分散投资的重要性,包括配置与股票关联较低的资产。如果投资组合配置偏离目标区间,投资者应考虑再平衡策略。

编辑:赵昊

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