【图解】美国股市上演连环惨剧——幕后黑手究竟是谁？

环球外汇2月6日讯--上周开始股市遭遇抛售引发暴跌，周一(2月5日)，美国股市遭遇6年多来最大幅度下跌，今年以来的涨幅被抹去，押注市场平静期将会持续下去的投资者受到了惩罚。

这次的暴跌没有一个具体的触发因素——不像上次那样是因为美国在2011的标准普尔全球评级中失去了AAA主权评级，才引发下跌。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)驻墨尔本全球市场策略师Kerry Craig说道：“人们感到震惊——1月份股市表现良好，到了2月份，突然间一切都发生了逆转。我收到客户发来的一大堆邮件，他们都在好奇究竟发生了什么事情。”

就像坠机事件一样，专家给出了一系列因素来解释美股连续下跌：从对美联储加息路径的担忧，到债券收益率暴涨引发的恐慌....

美债收益率飙升

事实上，上周以来，债市一直都在指引股市的走向。国债收益率已大幅回升，从而给投资者带来了一个卖出股票的理由。

一个月前，美国新老债王不约而同的对10年美债2.6%非常关注。一个认为是牛熊分界点，一个是认为利空美股的关键点。

在上周五美股的大跌中，这也表现非常明显，当日美10年期债券收益率最高触及2.85%，收盘2.84%，单周涨幅达到6.77%。

按照目前联储的展望，随着税改和可能出现的大基建刺激，结合全球经济进一步走强和美国通胀的复苏，多次加息可能性正逐渐提高，美国利率可能加速上行。这也直接推动了10年期美债收益率的进一步上升。

美联储加息预期

美债收益率上涨的背后，是市场对美联储加息升温的预期。美国1月数据大超预期，让加息预期骤然升温，若18年经济增长和通胀复苏均强劲，美联储加息可能性将越来越大，市场目前普遍预期今年美联储将加息3-4次。随着通胀的升温，在最新的美联储议息会议上，明显释放了更加硬派的信号，对于经济增长，尤其是通胀复苏的表达较此前明显更加乐观。

过去一年股市大涨一个原因是，企业获利稳定增长，股价因此也上涨。而一旦利率大幅攀升，股市通常会走低。市场投资人开始担心企业获利速度将减慢。

技术性因素

花旗集团(Citigroup Inc.)的策略师表示，美国股市今年强劲的开局非常亮眼，技术面显示短线超买。标准普尔500指数周线相对强劲指数(RSI)涨至纪录高位。分析师指出，回落至当前周期的趋势线意味市场修正率超过20%。

美林银行认为，大量的资金快速流入股市，美股自2016年11月以来几乎是直线上扬，这是不健康的。1月30日，牛熊分界指数飙升至红色区域，部分原因是资金流入创下纪录，引发了反转卖出信号。

短期波动压力

摩根大通战略家Marko Kolanovic和Bram Kaplan写道，上周五波动率飙升是非常重要的摆脱风险的信号。波动率持续的飙升可能会刺激美国股市的资金外流，其中包括所谓的系统性资金，据估计共计1000亿美元。

电脑算法和高频交易

财富管理公司Ulin & Co． Wealth Management分析员Jon Ulin指出，单日跌幅1600点的情况，更多地是出于电脑算法和高频定量交易，而不是由于任何宏观事件或投资者突然蜂拥离场而导致的。

BB&T Wealth Management高级副总裁Walter Hellwig指出，让人感到恐惧的是市场的跌速，周一早间的下挫是投资者人为引发的，但下午的自由落体般奔溃则是市场本身导致的，这令人联想起2010年5月6日美股莫名其妙的“闪崩”(flash crash)。

美股估值已处历史高位

经过9年的牛市行情，美股各大指数估值都已涨至历史高位，这背后的原因有着美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面原因。更高的估值是担心市场回落的理由之一。

席勒的“周期性调整市盈率”在比率相对的基础上，未来10年股票市场回报与高周期性调整市盈率负相关。这个数据是1929年股市狂热和2000年科技泡沫之后的第三次激增。

编辑:履霜