环球外汇2月2日讯--近期，金融市场不断上演着的股债双杀场景，可能只是一个开端。
这是德意志银行(Deutsche Bank AG)策略师Binky Chadha在最新发布的研究报告中所作的警告。他在研究中发现，无论是股票、债券、原油还是外汇市场，全球资产的联动性正达到史上罕见的水平。
根据德意志银行的数据，衡量标准普尔500指数，10年期美债收益率，欧元和油价三个月平均相关性的指标目前已经上涨到了90%，自2004年有纪录以来，这一水平仅仅出现过两次。
上述紧密的关系性反映出交易员正越来越多地基于一个主题进行交易：全球经济增长加速。但同时，福兮祸所依，这样的关联性也会产生一个危险的局面，一类资产的崩跌很容易就会蔓延到另一类资产。以本周二为例，当美债收益率上涨导致股市下滑，油价和美元也惨遭拖下水。投资者无处藏身。
Chadha在周三的一份报告中写道：“由于特殊原因而导致的回落可能会蔓延到其他市场。”
在再融资交易中，随着股市和大宗商品等风险资产的涨势，如今像美元和国债等避险资产越发失宠。标普500指数在今年1月上涨了5.6%，创下1997年以来最好的开年表现，油价则飙升至每桶65美元附近近三年高位。而与此同时，象征着避险资产的美债走势则创一年多来的最差，过去13个月，美元兑一篮子货币也有10个月录得下跌。
环球外汇此前曾介绍过，由于投资者都在追逐同样的交易，当前市场的共识在于几乎所有事情都被历史性的统一标准所拉扯。在美元下滑和全球需求回升的推动下，自6月份以来，石油净多头头寸已经翻了三倍以上；美股期货的风险敞口高于平均水平约2.8个标准差。
其他资产也呈现出同样极端的头寸：
☆欧元多头仓位当前较历史标准高出约1.7个标准差，而做空日元则偏离了1.4个标准差；
☆美股方面，共同基金的曝险升至六年新高，股票及ETF的空头头寸跌至2007年以来的最低水平；
☆此外，利率看跌押注升至2016年美国总统大选以来的最高位。
Chadha指出，市场仓位如此拥挤，预示着即使在没有基本面催化剂的情况下，也可能会触发多米诺骨牌效应。对他而言，在这些资产类别中，美元的影响力是“最根本也是最广泛的”，因为过去一年美元的贬值已经帮助支撑了原油和股市，同时助长了通货膨胀的低迷，导致收益率保持在低位。
Chadha表示，固定收益类资产可能在接下来面临最大的风险，因为估值“完全不符合增长势头”。基于目前的ISM制造业数据表现，美国10年期国债收益率本应进一步上涨80个基点。Chadha认为，投资者接下来应该要注意通胀回升的问题。他指出，若通胀回归比预期要快，很可能被市场解读为经济过热的一个迹象，意味着美联储在周期结束之前都会维持加息，最终引发广泛的风险情绪逆转。
编辑:潇湘
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