本周四，欧洲央行将召开今年最后一次政策会议，预计届时将确认限制其债券购买计划，这是欧洲央行政策逐步正常化的关键一步。值得一提的是，尽管近期欧元区经济持续表现疲软，但欧洲央行官员却对此普遍不以为意，这与美联储高官近来的鸽派论调形成明显反差。而利率市场的预期也显示，欧洲央行明年加息的概率竟已比美联储高！

自2018年以来，欧元区经济一路坎坷，并在今年第三季度创下最缓慢的增速，之后发布的欧元区11月采购经理人指数（PMI）表现依旧疲软。数据显示，欧元区11月综合PMI初值跌至52.4(10月份为53.1)，达到47个月新低。

特别是作为欧元区经济火车头的德国在11月公布的经济数据同样不尽如人意。数据显示，德国11月制造业PMI初值51.6，创32个月新低，低于预期52.2和前值52.2。欧元区最大成员国德国的PMI在11月延续下行趋势，也表明了欧元区经济的潜在增长动能持续消退。

从花旗编制的经济惊奇指数来看，尽管美国经济惊奇指数当前也已来到复制区域，但显然仍要比欧元区的指标好上不少。

然而，令人颇感诧异的是，数据的差异却并未相对应地体现在市场对欧洲央行和美联储的加息预期之上。Zerohedge本周就指出，当前市场对明年欧洲央行加息的押注，反而要超过了美联储。

对此，不少业内人士表示，这可能与欧美央行高官的立场分歧有关。在欧洲央行这边，尽管数据表现不佳，但欧银官员们普遍将之视为暂时现象，欧洲央行行长德拉基就持有这一观点。他在11月26日的讲话中提到，汽车生产就已经恢复正常，而全球贸易稳定（尽管是在低水平），意味着其对经济的拖累也是暂时性的。

此外，德国央行行长魏德曼也认为，经济数据的波动并不能扭转德国及欧元区经济向好的事实。

而在美联储主席鲍威尔释放出鸽派信号后，市场对美联储加息的预期急转直下，这样的反差变得尤为明显。

当然，随着欧元区经济风险增加，当前也依然不乏金融机构预计，欧洲央行可能推迟加息进程。

高盛此前预计，欧洲央行将在2019年底首次加息20个基点，随后每两到三个季度上调一次利率，到2021年底，存款利率将达到0.5%。但高盛驻伦敦分析师尼尔森近日表示，由于基本经济活动持续强劲增长所面临的风险增加，高盛基准情形假设实现的可能性降至60%左右。

高盛预计，若经济持续放缓，欧洲央行可能被迫加强对利率的前瞻指引，将首次加息时间推迟至2020年，并且将收紧政策的频率降至约每年一次。