原油市场经历过去几周全面溃退之后尘埃落定，全球油市在紧张关注石油输出国组织(OPEC)即将召开的会议，以便理清未来供应状况头绪。

对于石油产量将会减少还是维持稳定，迄今仍没有明确看法，这种不确定性推高了交易波动加剧的风险。此前的大举抛压导致油价在一个月多点时间里挫跌逾30%。

市场参与人士普遍预计，OPEC将在12月6日会议上决定将产量削减约140万桶/日，但仍有足够多的不确定性让交易商心存戒备。

曾一度押注油价涨至100美元/桶的投机客们目前调转方向，将石油空头仓位推升至一年多最高位。期权市场目前显示，有规模创纪录的未平仓合约押注美国油价到2019年底时将跌至45或40美元，尽管看涨押注也小幅上升。

“如果沙特及OPEC的意向能更加清晰...将大大有助市场感觉更加放心，”PIMCO投资组合经理Greg Sharenow表示。Sharenow负责管理逾150亿美元大宗商品资产。他表示，如果OPEC不减产，油价可能跌至每桶40美元。

另一方面，美国决定再度对伊朗实施制裁，但又对伊朗石油的主要进口国提供豁免，大大出乎市场意料之外。在美国恢复对伊朗制裁措施之前，商品交易顾问(CTA)基金原本押注油价将进一步上扬，结果因为美国宣布豁免措施，加上美国石油产量增速高于预期，导致押注失利。

衡量期权需求的指标——隐含波动率大涨，美国原油隐含波动率上周触及自2016年2月以来最高。

油价波动让基金严重受创。汇丰数据显示，在一些知名的石油多头中，Andurand Capital Commodities Fund在截至11月16日的一个月里净值缩水4.1%，今年累计缩水15.7%。

押注美国原油到2019年底跌至每桶45或40美元的未平仓空头合约增加至纪录高位，但押注美国原油到明年底涨至80美元的未平仓多头合约也很高，因为有人认为油价跌势过大过猛。

“虽然下跌很剧烈，但我认为市场也在酝酿强力反弹，”纽约VanEck Global Hard Assets Fund资产组合经理Shawn Reynolds表示。

由于发展中经济体经济形势疲弱，最近几周OPEC和国际能源署(IEA)均下调了石油需求预估。反映供需预期的主要市场指标--远期布兰特原油期货价格曲线目前暗示，到2019年中期市场可能供应过剩。

CME集团的OPEC观察工具预测，OPEC小幅减产的可能性有68%，产量微调或维持不变的可能性为32%。该工具利用期权市场的活动来预测OPEC决议的概率。