荷兰国际集团(ING)本周撰文，从历史季节性的角度探析了年内余下两月外汇市场的可能走向。整体而言，美元在11月趋于表现强势，在12月则可能遭到抛售。

该机构表示，无论从汇率表现还是整体持仓来看，11月都是美元典型的强势月份。在过去5年和10年中，彭博美元指数(BBDXY)11月份的平均回报率分别为1.6%和1.8%。但要注意的是，2017年是一个反常的年份，BBDXY在11月份下跌了1.46%。

相比之下，12月份BBDXY指数的回报率并不一致。

从具体货币对看，美元/日元通常最容易受到美元年底潜在需求的影响。在过去的5年内，该汇价在11月的平均回报率达到1.07%。而G10货币兑美元在11月的表现似乎也不佳，不过，欧元在过去五年中的跌势正在减弱。

对于新兴市场货币而言，拉丁美洲货币似乎最容易受到年底美元季节性趋势的影响，11月和12月拉丁美洲外汇指数整体大幅下跌。亚洲货币在11月整体走低，但与G10货币一样，并没有一致的证据暗示12月是糟糕的一个月。

值得一提的是，当查看G10货币的月度持仓趋势时，所有上述的行情演变都可以得到仓位证实。从广义上讲，投机性投资者在11月份买入大量美元，紧随其后的12月则是一波抛售。

荷兰国际集团最后总结称，对于那些关注年终美元需求影响的投资者而言，季节性图表显示在11月的现货外汇价格走势和投机头寸中发现了更多“买入美元”的证据，而不是12月。